어플라이드머티어리얼즈 실적: 중국 역풍에도 불구하고 양호한 실적을 견인한 첨단 칩 투자

투자 의견

Applied Materials는 반도체 웨이퍼 제조 장비 분야에서 세계 최대 공급업체입니다. 우리 견해에 따르면, 이 회사는 가장 광범위한 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 이는 시장 점유율을 유지하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 우리 견해에 따르면, Applied Materials의 반도체 제조 분야에서의 폭넓은 역량은 기술 전반에 걸친 통합 솔루션을 제공함으로써 고객과의 관계를 강화하는 데 유리합니다. 우리는 Applied Materials가 장기적으로 게이트-올-어라운드 트랜지스터, 고급 패키징, 인공지능 등 더 복잡한 칩으로의 트렌드에서 혜택을 받으며 시장 사이클 전반에 걸쳐 중간 단일 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상합니다. 우리는 Applied Materials에 넓은 경제적 장벽 등급을 부여합니다. 이는 최첨단 반도체 제조 기술의 엄청난 역량과 고객의 전환 비용이 높기 때문입니다. Applied Materials는 에칭, 증착, 공정 제어 등 세 가지 시장 세그먼트에서 모두 의미 있는 경쟁을 펼치는 유일한 WFE 공급업체로, Lam Research와 KLA와 같은 전문업체와 직접 경쟁하고 있습니다. 우리는 Applied Materials의 연간 $30억 달러를 넘는 시장 선도적인 연구개발 예산이 기업에 상당한 무형 자산을 창출하고, 통합 솔루션을 통해 이 세 가지 서로 다른 세그먼트에서 고객을 유치하고 유지하는 능력을 강화한다고 믿습니다. 또한 Applied Materials의 장비 복잡성과 내장형 서비스 사업의 복잡성은 고객 충성도를 높이는 요인으로 작용합니다. 우리 관점에서 이 회사의 경쟁 우위는 강력한 이익 마진과 견고한 현금 흐름을 창출하는 데 기여합니다. 우리는 Applied Materials의 실적은 반도체 시장 사이클성에 영향을 받을 것으로 예상하지만, 장기적으로 성장을 달성할 것으로 믿습니다. 해당 기업의 매출은 글로벌 반도체 칩 생산량과 전체적인 칩 복잡성에 따라 결정되며, 전자는 사이클성에 노출되어 있지만 후자는 지속 가능한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 우리는 미국과 중국 간의 수출 제한으로 인한 지정학적 리스크를 모니터링하고 있지만, 현재까지 이러한 제재는 주로 리소그래피 장비와 칩 설계업체에 영향을 미치고 있습니다. 마지막으로, Applied Materials의 풍부한 현금 흐름으로 자금 조달된 상당한 주주 환원 정책을 긍정적으로 평가합니다.

📈 상승론자 의견

• Applied Materials는 가장 넓은 포트폴리오와 동종 업계에서 가장 큰 연구개발(R&D) 예산을 보유한 세계 최대 WFE 공급업체입니다.
• 우리는 게이트-올-어라운드 트랜지스터와 고급 패키징과 같은 칩 복잡성 증가 요인으로부터 Applied Materials가 혜택을 볼 것으로 예상합니다.
• Applied Materials는 높은 이익 마진과 현금 흐름을 보유하고 있으며, 현금 흐름의 대부분을 주주에게 배당합니다.

📉 하락론자 의견

• 우리는 Applied Materials를 WFE 분야의 일반적 공급업체로 평가하며, Lam Research와 KLA와 같은 전문성 높은 경쟁사들이 각자의 시장에서 해당 기업을 압도할 수 있다고 판단합니다.
• Applied Materials는 반도체 시장의 사이클성으로 인해 매출 감소와 마진 압박이 지속될 수 있는 위험에 직면해 있습니다.
• Applied Materials는 미국과 중국의 지정학적 긴장으로부터 위험에 직면해 있으며, 이는 중국 반도체 제조사로의 제품 공급을 더욱 제한할 수 있습니다.