웰타워 실적: 고령자 주택 매출 성장률이 비용 성장률을 상회하며 순영업이익(NOI) 성장세 강세

투자 의견

최고의 의료 부동산은 오바마케어(Affordable Care Act)로부터 불균형적으로 큰 혜택을 볼 것으로 예상됩니다. 저비용 환경에서 높은 품질의 의료 서비스에 대한 관심이 증가하고 있습니다. 산업 내 최고의 소유주와 운영업체는 더 나은 결과를 제공하면서 효율성을 높일 수 있는 능력을 갖추고 있어, 최고의 의료 시스템으로부터 수요가 집중될 것입니다. 또한 베이비붐 세대가 고령층으로 진입하고 있으며, 80세 이상 인구는 전국 평균보다 4배 이상 많은 의료비를 지출하며, 이 인구는 향후 10년 내에 거의 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다. 장기적으로 최고의 의료 기업들은 이러한 산업의 긍정적 흐름을 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 우리의 견해에 따르면, Welltower는 고품질 자산 포트폴리오를 통해 시니어 주택, 전문 간호 시설, 의료 사무실 건물 부문에서 최고의 운영업체와 연결되어 있어 이러한 산업의 긍정적 흐름으로부터 혜택을 받을 것입니다. 이 회사는 각 부문에서 최고의 운영업체들과 수년간 관계를 구축하고 발전시켜 왔습니다. 이러한 관계는 Welltower가 재산 수준에서 수익 증대 이니셔티브와 비용 통제 효율성을 추진할 수 있도록 하며, 이는 산업 평균을 상회하는 순 운영 수익 성장으로 이어집니다. 또한 이는 성장하는 운영 파트너의 수요를 충족시키기 위한 자연스러운 인수 및 개발 기회 파이프라인을 제공합니다. Welltower의 경영진은 미래 지향적이며, 강력한 내부 성장과 수익성 있는 외부 성장을 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다. 코로나19 팬데믹은 Welltower에게 큰 도전이었습니다. 고령 인구는 바이러스의 가장 심각한 영향을 받은 그룹 중 하나였으며, 몇 건의 사례로 인해 전체 시설이 격리되면서 점유율이 급격히 감소했습니다. 그러나 2021년 초부터 입주율이 점차 개선되어 2024년 말까지 팬데믹 이전 평균 수준으로 회복되었습니다. 우리는 공급 증가가 몇 년간 낮은 수준을 유지할 것이며, 인구 구조적 변화가 노인 주택 수요의 급증을 초래하고 있다는 점을 고려할 때 해당 분야의 장기적 전망에 대해 낙관적입니다. 이에 따라 노인 주택 부문은 향후 수년간 강한 입주율, 임대료, 마진 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 회사의 임차인 및 운영업체와의 파트너십에 대한 집중적인 초점은 신규 비공개 투자 기회를 창출해 주주들에게 이익을 제공합니다. 운영 전문성과 이러한 관계의 강점을 바탕으로 시니어 주택 부문에서 동종 업체 대비 동일 매장 NOI 성장률이 더 높을 것으로 예상됩니다.
• 웰타워의 다각화된 전략은 부동산 유형과 비즈니스 모델 전반에 걸친 다양한 기회를 성장 수단으로 고려할 수 있도록 합니다.
• 웰타워는 고령화 인구와 의료 시스템 참여자 풀을 확대하는 규제 변화 등 산업의 긍정적 흐름을 누리고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 의료 개혁은 Welltower와 그 임차인의 운영에 영향을 미치며, 특히 후급 의료 사업에 대한 노출이 큽니다. 회사가 변화를anticipate하고 적응하지 못하면 상당한 임대료 삭감이나 자산 처분 위험에 직면할 수 있습니다.
• 코로나19 팬데믹과 같은 또 다른 보건 위기는 노인 주택의 입주율에 심각한 하락을 초래할 수 있으며, 해당 분야는 회복에 수년이 소요될 수 있습니다.
• 웰타워의 국제 투자는 그 가치에 비해 더 큰 변동성에 노출될 수 있습니다. 자본과 시간은 결국 다른 곳에 투자하는 것이 더 나을 수 있습니다.