유틸리티 톱픽 에버소스, 에버지, 듀크, 양호한 성장성과 매력적인 밸류에이션 보유

투자 의견

듀크 에너지는 미국 최대의 규제 대상 유틸리티 기업 중 하나입니다. 다수의 자회사 전반에 걸쳐 상당한 규제 명확성을 확보하고 있으며, 투자금의 90% 이상이 고객 요금 책정 메커니즘을 통해 회수되어 규제 지연을 크게 줄입니다. 플로리다는 듀크에게 가장 건설적이고 매력적인 관할 구역으로, 평균 이상의 부하 증가율과 최고 수준의 규제를 통해 평균 이상의 자기자본이익률(ROE), 선행적 요금 책정, 자동 기본 요금 조정이 가능합니다. 노스캐롤라이나에서는 듀크의 최대 서비스 지역인 이곳의 전망이 크게 개선되었습니다. 법안은 다년간 요금 계획 수립을 허용하며, 예상 자본 투자에 대한 요금 인상도 포함됩니다. 듀크는 최근 캐롤라이나 지역 두 유틸리티 사업부에서 모두 긍정적인 결과를 얻었는데, 이는 허용 자기자본이익률(ROE) 인상과 더 두터운 자기자본층을 포함합니다. 주 법안은 또한 성과 인센티브 제도, 주거 고객 대상 사용량 분리 요금제를 허용하며, 주 청정 에너지 목표 달성을 위한 유틸리티 투자도 지원합니다. 인디애나주 역시 긍정적입니다. 자회사는 재생에너지 투자 비용 회수와 석탄재 처리 투자에 대한 향후 비용 회수를 허용받았으며, 이를 위한 전망적 시험 연도가 설정되었습니다. 해당 사업부의 20년 통합 자원 계획에는 재생에너지, 에너지 저장, 천연가스 발전에 대한 상당한 투자가 포함됩니다. 전력 수요는 듀크에 지속적인 호재로 작용한다. 캐롤라이나 및 플로리다 자회사의 연간 고객 수요 증가율은 2% 이상을 유지 중이다. 데이터 센터 수요는 2029년까지 상업 부하의 10% 이상으로 성장할 전망이다. 듀크가 향후 2년간 예상하는 연간 전력 수요 증가율(1.5%-2%)은 2027년부터 3%-4%로 가속화될 것이다. 듀크는 2029년까지 950억 달러 이상을 투자할 것으로 예상되며, 이는 경영진의 계획과 부합하며 연간 수익 성장률 5~7% 범위 상단을 예상하는 우리의 전망을 뒷받침합니다. 듀크는 증가하는 자본 투자 수요의 일부를 충당하기 위해 포트폴리오 현금화 방안을 모색해 왔습니다. 최근 테네시 천연가스 유통 사업부와 플로리다 사업부의 소수 지분을 매각했습니다.

📈 상승론자 의견

• 듀크의 규제 대상 사업부는 안정적인 수익원을 제공한다. 회사의 대규모 자본 지출 계획은 향후 수년간 요금 기준액 및 수익 성장을 견인할 전망이다. 우리는 듀크가 경영진이 제시한 5~7% 수익 성장 목표의 상한선을 달성할 수 있을 것으로 판단한다.
• 회사는 건설적인 규제 관할권에서 운영되어 자본 투자 성장을 뒷받침합니다.
• 듀크 경영진은 핵심 규제 사업과 경쟁 우위 성장 투자에 집중해 왔습니다.

📉 하락론자 의견

• 주식 발행과 자본 투자 지연은 경영진의 주요 이해관계자들과의 관계에 악영향을 미쳤습니다.
• Duke의 공격적인 투자 계획은 규제 리스크를 증가시킵니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티 기업과 마찬가지로 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시켜 소득 투자자들에게 배당금의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.