인비테이션 홈즈 실적: 2025년에도 성장 둔화 지속될 전망

투자 의견

Invitation Homes는 약 85,000채의 주택 포트폴리오를 보유한 가장 큰 단독 주택 임대 부동산 투자 신탁입니다. 포트폴리오가 미국 16개 시장에 걸쳐 지리적으로 다양화되어 있습니다. 미국 서부에 주택의 약 37%, 플로리다에 31%, 기타 남동부 시장에 22%가 있습니다. 임대 비용은 대부분의 포트폴리오 시장에서 주택 소유 비용보다 낮습니다. 이로써 높은 임대율을 유지할 수 있으며 동사가 큰 반발 없이 상당한 임대료 인상을 추진할 수 있습니다. 동사의 규모 덕분에 자체 유지관리 및 수리 기술자를 고용하여 주택 서비스를 제공할 수 있으므로, 동일한 서비스를 계약해야 하는 소규모 경쟁 업체보다 높은 운영 마진을 유지할 수 있기 때문에 비용 관리 측면에서 규모의 경제를 달성할 수 있습니다. 동사는 비핵심 자산을 판매하고 더 나은 성장 전망을 보여주는 수익을 양질의 기업 인수에 사용하여 정기적으로 자본을 재활용합니다. Invitation Homes는 일반적으로 가격이 약 35만 달러 전후에 면적이 1,800 평방피트 미만인 신축 및 이사 부문의 신규 주택 소유에 집중하고 있습니다. 이런 주택들이 일반적으로 젊은 인구를 끌어들입니다. 이는 성인이 치르는 이정표가 될 만한 여러 사건을 오랫동안 미뤄왔으나 팬데믹으로 인해 교외로 이사하기 시작한 밀레니얼 세대와 맞물려 있습니다. 이러한 추세는 이들이 나이가 들고 가정을 꾸리기 시작함에 따라 향후 10년간 계속될 것입니다. 밀레니얼 세대가 일반적으로 계약금에 필요한 자본이 부족하다는 점을 고려하면 많은 이가 교외로 이사할 때 단독 가구용 주택 임대를 선택했습니다. 높은 건설 가격으로 인한 공급 둔화와 결합된 이러한 수요 증가가 수년간 견고한 기본 성장을 촉진할 것입니다. 그러나 이 부문에 대한 장기적인 전망은 향후 몇 년간 나타날 수 있는 것처럼 장밋빛 전망이 아니다. 베이비 붐 세대도 고령화되어 결국 주택 재고를 시장에 반납할 것입니다. 공급 증가는 임차인이 주택을 구매할 수 있을 정도로 주택 가격을 낮추거나, Invitation Homes의 포트폴리오와 경쟁할 새로운 임대 주택 주식을 만들 것입니다. 궁극적으로, 당사는 단독 주택 임대 시장이 인플레이션 상승 이상의 성장을 지원할 것이라고 보지 않습니다.

📈 상승론자 의견

• 긍정적인 인구 통계적 추세는 결혼 및 주택 소유와 같은 주요한 삶의 결정을 밀어붙인 밀레니얼 세대가 교외로 이동하기 시작함에 따라 단독 주택 임대에 대한 강력한 수요를 촉진할 것입니다.
• 대부분의 Invitation Homes 시장에서 주택 부족은 주택 가격이 매우 높기 때문에 대부분의 목표 시장에서 임대 비용보다 소유 비용이 더 높다는 것을 의미합니다.
• 대부분의 포트폴리오가 최근에 개조되었으므로 향후 수년간 자본 지출이 상대적으로 적어야 합니다.

📉 하락론자 의견

• 주택 부족으로 인한 높은 주택 가격은 Invitation Homes가 새로운 주택을 확보하기 위해 더 높은 가격을 지불해야 함을 의미하며, 이는 증가하는 외부 성장 기회를 제한합니다.
• 여러 가지 주거 대안과 단기 임대 기간으로 인해, 단독 가구 임대 수요는 다른 많은 상업용 부동산 유형보다 더 가변적일 수 있습니다.
• 베이비 붐 세대는 향후 10년 동안 상당한 양의 주택 재고를 반환할 수 있으며, 이는 임차인을 소유자로 전환시켜 수요를 줄이거나 임대 주택 공급이 늘어날 것입니다.