중국에 대한 EDA 소프트웨어 판매 금지 조치가 임박할 수 있습니다

투자 의견

Cadence Design Systems는 반도체 칩을 설계하는 엔지니어들이 사용하는 소프트웨어 도구 분야의 선도적인 공급업체입니다. 이 소프트웨어는 전자 설계 자동화(EDA) 소프트웨어로 알려져 있습니다. EDA 솔루션은 거의 모든 주요 반도체 설계 기업에 필수적이며, 반도체를 사용하는 제품을 설계하는 '전자 시스템' 기업들도 점점 더 많이 의존하고 있습니다. 예를 들어 현대 자동차 등이 해당됩니다. 반도체 산업은 Cadence와 같은 기업들이 뒷받침하지 않으면 기능할 수 없습니다. Cadence는 Synopsys와 Siemens EDA와 함께 3대 주요 EDA 업체 중 하나입니다. Cadence는 역사적으로 아날로그 분야에서 강점을 보였으며, Synopsys는 디지털 분야에서 더 우위를 차지해 왔습니다. 그러나 Cadence는 특히 최근 몇 년간 디지털 워크플로우 내에서의 시장 점유율을 지속적으로 확대해 왔습니다. Cadence는 세 개의 사업 부문을 운영합니다: 핵심 EDA, 지적 재산권(IP), 시스템 설계 및 분석. 우리는 세 부문 모두에 대해 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 인공지능 수요 증가로 설계 시작이 증가하고, 반도체 복잡성이 전반적으로 증가(예: 다중 칩 및 칩릿 아키텍처)하며, 반도체를 제품에 사용하는 비반도체 기업들이 EDA 도구를 점점 더 많이 사용함에 따라 EDA 도구 수요는 향후 10년간 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 지적 재산권 부문은 사전 설계된 칩 구성 요소를 판매합니다. 산업이 설계 프로세스를 가속화하고 설계 차별화가 가능한 분야에 집중하기 위해 사전 구축된 IP 블록이 필요함에 따라 이 부문에서도 평균 이상의 성장이 예상됩니다. Cadence가 시스템 설계 및 분석 분야에서 경쟁 우위를 확보한 점도 긍정적으로 평가합니다. 핵심 시뮬레이션 및 시스템 설계 도구를 자체 개발했기 때문입니다. 우리는 EDA 도구와 고성능 설계 수요가 반도체 산업의 핵심을 넘어 확산됨에 따라 이것이 산업의 미래라고 생각합니다. 전략적 관점에서 Cadence는 시스템 전략을 통해 평균 이상의 성장을 기록할 것으로 예상되며, 최근 AI 솔루션 개선을 통해 혁신에 집중한 점이 긍정적입니다. Cadence는 매출 증가와 함께 마진이 점차 개선되며 산업 내 지배적 위치를 유지할 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 반도체 산업을 지원하는 필수적인 제품과 제한된 경쟁 환경 속에서, 연간 $500억 이상의 매출을 창출하는 반도체 산업을 배경으로 Cadence의 경쟁 우위는 넓고 견고합니다.
• 장기적인 성장 동력은 새로운 칩 설계 시작을 촉진하고 연구개발(R&D) 강도를 높이며, 반도체 전용 EDA 도구 시장 확대를 이끌어 10년 이상 초과 수익 성장을 이끌 것입니다.
• Cadence의 마진은 개선될 것으로 예상됩니다. 이는 IP 마진 개선, AI 기반 시장 점유율 확대, 운영 효율성을 높이는 내부 AI/ML 최적화 등이 뒷받침될 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 평가가는 저렴하지 않으며, 시장은 이미 Cadence의 향후 성장 사이클에 대한 모든 기대를 반영하고 있습니다. 과정 중 어떤 장애물도 평가가 하락으로 이어질 수 있습니다.
• 중국과의 지정학적 긴장과 중국의 국내 기업 지원 정책은 Cadence의 해당 지역에서의 사업 수행 능력에 영향을 미쳐 매출 성장 둔화로 이어질 수 있습니다.
• Cadence는 전체 IP 시장에서의 점유율이 낮으며, 현재 AI 수요 급증에도 불구하고 아날로그 분야는 디지털 반도체 산업만큼 빠르게 성장하지 않고 있어, Cadence는 경쟁사보다 저조한 성과를 보일 수 있습니다.