청정 에너지: 하원 세법안, 우리 예상과 대체로 일치하지만 많은 우려보다 나은 내용

투자 의견

퀀타 서비스는 유틸리티, 통신, 석유 및 가스, 재생 에너지 산업 고객을 위한 선도적인 전문 계약업체입니다. 회사의 전략적 초점은 전력망 투자 및 재생 에너지 보급과 같은 계약 서비스 수요 증가를 주도하는 장기적 성장 추세를 활용할 수 있도록 포지셔닝하는 데 있습니다. 회사는 역사적으로 인수합병을 통해 유기적 성장을 보완하며 전략을 달성해 왔습니다. 콴타의 최대 사업 부문은 전력 부문으로, 전력 유틸리티 업체를 대상으로 송배전 건설 및 유지보수 계약 서비스를 제공합니다. 유기적 성장과 인수합병을 통해 콴타는 미국 최대 송배전 계약 서비스 제공업체로 성장했습니다. 대규모 송전 프로젝트에서 차별화된 역량을 보유한 것으로 알려진 콴타의 사업은 최근 몇 년간 보다 "기본적인" 활동으로 전환되었습니다. 앞서 언급한 거시적 추세 외에도, 당사는 퀀타가 전력사들의 장기적인 아웃소싱 확대 추세, 특히 현재까지도 대부분 자체 수행 중인 배전 분야의 아웃소싱 증가를 활용하기에 유리한 위치에 있다고 평가합니다. 퀀타의 재생에너지 사업은 전기 인프라 부문 내에 위치하며, 주로 2021년 인수한 블래트너(Blattner)로 구성됩니다. 블래트너는 풍력 및 태양광 프로젝트를 위한 선도적인 엔지니어링, 조달, 시공(EPC) 업체입니다. 콴타의 지하 유틸리티 부문은 가스 유틸리티, 산업용, 석유·가스 파이프라인 계약 서비스를 결합한 형태입니다. 다른 사업부의 성장 기회가 더 강해짐에 따라 향후 몇 년간 이 부문이 콴타 사업에서 차지하는 비중은 축소될 것으로 예상됩니다. 경영진은 최근 몇 년간 정상 수준에 미치지 못했던 영업 마진 개선에 주력하고 있습니다. 퀀타는 2024년 쿠퍼티노 일렉트릭(Cupertino Electric) 인수와 2025년 다이내믹 시스템스(Dynamic Systems) 거래를 통해 실내 전기 및 기계 작업 역량을 확장했습니다. 이는 추가적인 유기적·무기적 자본 투자를 위한 새로운 플랫폼이 될 것으로 판단됩니다.

📈 상승론자 의견

• 퀀타는 전력 송배전 지출의 장기적 성장에 대한 노출을 제공합니다.
• 2024년 쿠퍼티노 일렉트릭(Cupertino Electric) 인수를 통해 콴타는 대규모 잠재 시장으로의 진출을 확대했습니다.
• 기본 사업 활동은 콴타 매출의 약 85%를 차지하여, 과거 엔지니어링 및 건설 기업들을 괴롭혔던 대규모 프로젝트의 어려움에 대한 위험을 줄여줍니다.

📉 하락론자 의견

• 계획대로 진행되지 않을 경우 콴타의 지속적인 인수합병은 위험 요인으로 작용할 수 있습니다.
• Quanta는 매우 분열되고 경쟁이 치열한 엔지니어링 및 건설 산업에서 운영되며, 초과 수익 창출에 있어 일관되지 않은 실적을 보였습니다.
• Quanta의 주가는 동종 업계 기업들보다 상당히 높은 평가를 받고 있습니다.