청정 에너지: 하원 세법안, 우리 예상과 대체로 일치하지만 많은 우려보다 나은 내용

투자 의견

퍼스트 솔라(First Solar)는 박막 태양광 패널 기술 분야의 세계적 선도 기업이자 서반구 최대의 태양광 모듈 제조사입니다. 태양광 산업의 상당 부분이 결정질 실리콘 기술에 의존하는 반면, 퍼스트 솔라는 카드뮴 텔루라이드(CdTe) 박막 기술을 활용합니다. 회사의 모듈 판매 노력은 점차 선별된 최종 시장에 집중되고 있습니다. 미국과 인도는 예약 기회의 대부분을 차지하며, 해당 지역의 정책은 회사가 더 유리한 경쟁 위치에 서도록 합니다. 특히 미국 유틸리티 규모 시장에서 우수한 성과를 내고 있으며, 역사적으로 약 30%의 시장 점유율을 유지해온 것으로 추정됩니다. 2022년 인플레이션 감축법에 포함된 미국 태양광 제조 인센티브는 태양광 제조 능력의 미국 내 복귀를 촉진하고 있습니다. 퍼스트 솔라가 현재 확장 공사를 완료하면 14기가와트의 미국 내 생산 능력을 보유하게 되어 국내 최대 태양광 제조사가 될 전망입니다. 장기적으로 태양광 산업이 다중접합 기술 및 페로브스카이트 같은 대체 소재로 전환됨에 따라, 해당 기업의 전략은 연구개발 역량 강화에 집중될 것으로 예상됩니다. 재무 측면에서 기업은 규모의 경제 효과를 활용해 마진 개선을 추진 중입니다. 태양광 패널의 장기적 가격 인플레이션이 미미하고 운영 비용 구조가 대부분 고정비(약 80%)인 점을 고려할 때, 영업 마진 확대의 핵심 요인은 추가 생산 능력 확충입니다.

📈 상승론자 의견

• 퍼스트 솔라의 견고한 재무 구조는 경쟁사들이 도태된 태양광 경기 변동기에도 회사가 지속할 수 있게 했습니다.
• 퍼스트 솔라의 박막 카드뮴 텔루라이드 기술은 업계에서 독보적이며, 단순한 제조 공정과 공급망의 이점을 누리고 있습니다.
• 퍼스트 솔라(First Solar)는 미국의 태양광 제조 인센티브를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 퍼스트 솔라(First Solar)는 치열한 경쟁과 고도로 상품화된 태양광 모듈 산업에서 경쟁하고 있습니다.
• 퍼스트 솔라의 와트당 비용은 일반적으로 결정질 실리콘 경쟁사들보다 높습니다.
• 퍼스트 솔라의 장기적 경쟁력과 재무 성과는 미국 정책 결정에 크게 좌우됩니다.