삼영엠텍 23년 3분기 실적 업데이트

※ 감수인 모니터링 보고서 제공해 주셔서 감사 드립니다.   하기 실적은 23년 3분기 기준입니다. - 시가총액 490억, 23년 주가 상승 3%. - 현금흐름이 개선되고 있음.   - 잠긴물량(대주주 17%, 자사주 7%)를 제외한 분기기준 거래량 회전일수 440일 수준임. 동사에 대한 투자자의 관심이 적은 듯함.   - 밴드 최하단 수준은 아니지만, 과거 대비 비싼 수준이 아님.   - 매출과 이익이 조금 더 올라와야 될 듯 함. - 순금융비용이 영업이익 대비 작지 않음.     주의) 위 의견은 세부 내용을 파악하지 못한 상황에서, 재무적/정황적으로만 판단한 감수인의 대략적인 의견입니다.   ** 보고서 검토 우선순위 : '속보 -> 보유 -> 독점 -> 요청시기 ' 순입니다 (절대적이지 않음). *** 앱을 설치하시면, 구독하시는 크리에이터에 대한 새글 알림을 받아보실 수 있습니다.

 

[조선기자재 업체 분석 시리즈]6.삼영엠텍 : 현대중공업 엔진사업부에 투자하는 방법

동사의 기본적인 BM, 재무는 이전에 작성한 레포트를 참고해주세요

2023년 3분기 실적

기업명: 삼영엠텍
보고서명: 분기보고서 (2023.09)

매출: 264억(예상치: 0억)
영업익: 27억(예상치: 0억)
순익: 11억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2023.3Q 264억 / 27억 / 11억
2023.2Q 234억 / 14억 / 8억
2023.1Q 210억 / 8억 / 23억
2022.4Q 237억 / 12억 / -41억
2022.3Q 238억 / -33억 / -19억

출처 : https://t.me/darthacking

 

동사의 23.3Q까지 매출추이, 출처 : 사업보고서 본인 정리

YoY와 QoQ 모두 실적이 급격히 개선 중. 특히나 인상깊은 점은 수익성이 급격히 개선되고 있다.

 

동사의 21~23.3Q까지 P와 C의 추이, 출처 : 사업보고서 본인 정리

2분기와 비교해서 C의 하락이 지속되고 있음. P의 경우 MIX변화로 인해 YoY로는 상승, QoQ는 하락하는 플랜트 기자재를 제외하고는 모두 유지되는 상황.

여전히 P와 Q가 동시에 증가하면서 C가 빠지고 있는 상황이 유지되고 있다.

 

2분기 실적에서 부정적인 영향을 줬던 판관비를 살펴보면

동사23.2Q 연결재무제표 주석

동사23.3Q 연결재무제표 주석

일시적 퇴직급여로 상승했던 부분이 빠지고 매출이 증가하면서 늘어난 것으로 판단되는 지급수수료나 운반비, 세금과공과가 늘어나면서 25억을 기록했다. 판관비 비율이 9.5%로 하향안정화 되고 있는 것이 인상적

 

동사의 23.3Q까지 사업부별 매출추이, 출처 : 사업보고서 본인 정리

사업부별로는 역시 플랜트와 선박엔진이 증가하면서 매출이 증가함. 수주산업이니 분기별 등락은 크게 의미가 없음

 

동사 23.3Q기준 수주잔고, 출처 : 사업보고서 본인 정리

전체 수주잔고는 증가. 선박엔진구조재의 수주잔고는 소폭 감소했는데, 이는 전방고객사인 현대중공업쪽의 일정으로 일부 이연됐을 가능성을 제기해본다. 이미 케이에스피에서도 전방고객사의 일정에 따라서 수주가 잠시 감소할 수 있다는 것을 지난 2분기 실적업데이트에서 확인했다. 중요한 것은 산업의 방향성이다. 그런점에서 당장 문제될 사항은 없다고 판단함.

구조물 구조재가 수주가 증가했는데 23년 8월 16일자로 공시된 부분이 추가된 것으로 판단됨. SOC기대감이 약하던 상황에서 나온 수주라 실적에는 긍정적으로 작용할 것으로 판단된다.

 

동사 23.3Q기준 재고자산, 출처 : 사업보고서 본인 정리

전체 재고자산은 소폭 감소했으나 원재료는 오히려 증가 중. 여전히 방향이 꺽이지 않았다.

 

 

출처 : SK증권

전방고객사인 현대중공업그룹의 수주잔고는 여전히 상승하고 있고 인도예정물량이 25년까지 쭉 늘어난다는 점에서 삼영엠텍의 실적이 당분간 우상향할 가능성이 매우 높다. 방향성이 꺽이지 않았다는 결정적인 증거다.

 

Metso-Outotec 수주잔고 및 신규수주, 출처 : 사업보고서 본인 정리

다만 팔렛트카의 대표적인 고객사인 Metso-Outotec의 수주잔고와 분기별 수주가 3분기 연속으로 감소하고 있는 것은  썩 좋아보이지 않는 부분. 이에 대해 사측에서는 계절적 요인과 함께 일부 수요 다운을 언급하고 있다. 다만 인도와 중국은 회복을 하고 있다는 점을 언급하고 있다. 삼영엠텍에 투자 중이라면 일정부분 트랙킹이 필요할 것으로 판단된다.

 

 

동사23.3Q 현금흐름표

FCF와 OCF는 턴

 

동사23.2,3Q 현금흐름표 주석

FCF와 OCF의 턴은 판매에 따른 현금 회수로 판단됨. 향후 실적이 지속적으로 개선된다면 방향성은 유지될 것으로 보인다.

 

 

동사 23.3Q 대차대조표

대차대조표 상으론 크게 달라진 부분이 많이 보이진 않음. 

 

결론 : 투자아이디어 변화 없음. 펀더멘탈 개선 중

 

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