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직접 인덱싱은 어떤 형태로든 수십 년간 존재해 왔지만, 최근 기술의 발전으로 그 활용 범위가 더욱 넓어졌습니다. 기존의 패시브 인덱스 펀드와 상장지수펀드(ETF)보다 우수하다는 주장이 제기되면서, 투자업계의 리더들은 이로 인해 발생하는 기회와 위협에 대비하고 있습니다. 이미 직접 인덱싱 상품에 수천억 달러가 투입됐지만, BlackRock과 Morgan Stanley 등 수많은 회사는 가파른 성장이 이어질 것으로 예상하며 직접 인덱싱 부문을 인수

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직접 인덱싱과 대중 개인화의 새로운 세계: 잠재적 혼란은 무시할 수 없어

나스닥이 회사 전반적으로 강세를 보인 견고한 분기였습니다. 시장 서비스와 솔루션 수익은 각각 8%와 10% 증가했습니다. 변동성이 큰 시장 덕분에 나스닥의 거래소 부문이 높은 실적을 달성했지만, 일반적으로 솔루션 수익에 더 큰 비중을 두고 있습니다. 현재 나스닥의 데이터 및 소프트웨어 비즈니스는 전체 비즈니스의 절반 이상을 차지하며 회사 투자의 초점이 되고 있습니다. 나스닥의 지수 비즈니스는 작년보다 31% 증가한 매출로 모멘텀을 유지했습니다.

나스닥-실적-지수-강세에-따른-견조한-수익이-실적을-끌어올리다

나스닥 실적: 지수 강세에 따른 견조한 수익이 실적을 끌어올리다

나스닥의 더 변동성이 큰 수익원에 과도하게 의존했습니다. 나스닥의 가장 큰 성장 동력은 거래소 사업으로, 미국 주식 및 옵션 거래 수익이 각각 25%와 18% 증가했습니다. 거래 수익의 강한 성장은 업계 전반의 거래량 증가에 기인했지만, 나스닥은 해당 분기 동안 시장 점유율을 잃었습니다. 2분기 거래 실적도 4월의 극심한 변동성으로 인해 강세를 보일 가능성이 높지만, 거래량은 변동성이 높으며 이 성장세를 지속할 수 없습니다. 나스닥의 지수 사업

나스닥-실적-강한-거래-수익으로-인한-양호한-실적-약한-금융-기술-성장으로-상쇄

나스닥 실적: 강한 거래 수익으로 인한 양호한 실적, 약한 금융 기술 성장으로 상쇄

왜 중요한가: QQQ ETF의 2024년 9월 결산 기준 수탁 수수료는 $109백만이었다. 현재 자산 규모($358억 달러의 ETF 관리 자산)를 기준으로 이 ETF의 수탁 수수료(0.04%에서 0.10% 사이)는 연간 $151백만으로 추산된다. 이는 BNY 매출의 약 0.8%에 해당한다. BNY의 세전 자산 관리 마진은 28%입니다. 그러나 우리는 추가 마진이 훨씬 높다고 추정하며, 수탁 은행은 상당한 고정 비용을 부담한다는 점을 지적합니다.

BNY-인베스코의-QQQ-구조-변경-제안에서-잠재적-피해자2

BNY: 인베스코의 QQQ 구조 변경 제안에서 잠재적 피해자

좁은 경쟁 우위를 가진 Alnylam은 ATTR 아밀로이드증 치료제 포트폴리오의 강력한 수요에 힘입어 전년 동기 대비 28% 증가한 $469억 달러의 순제품 매출을 기록하며 견고한 1분기 실적을 발표했습니다. ATTR 아밀로이드증 치료제 포트폴리오는 전년 동기 대비 45% 성장했습니다. 우리는 Alnylam이 2025년 순제품 매출 $21.7억 달러를 달성할 것으로 전망하며, 이는 32% 성장률을 의미합니다. 우리는 알니람의 ATTR 프랜차이즈

알니람-실적-ATTR-CM-치료제-Amvuttra-출시-진행-중-공정-가치-223에서-245로-상승

알니람 실적: ATTR-CM 치료제 Amvuttra 출시 진행 중; 공정 가치 $223에서 $245로 상승

화이자의 자본 배분은 배당금과 내부 R&D 투자에 중점을 두었습니다. 그러나 화이자가 소비자 사업 부문 Haleon의 완전한 매각 후 부채 목표 아래에 있으며 $6.3억 달러의 순현금을 보유하고 있어, 향후 M&A 거래 가능성은 열려 있습니다.

화이자-실적-매출-감소-예상에도-비용-절감으로-순이익-성장-유지

화이자 실적: 매출 감소 예상에도 비용 절감으로 순이익 성장 유지

왜 중요한가: 우리는 Pfizer의 자본 비용을 7.1%로 추정하며, 예상되는 고단위 한 자릿수 ROIC는 향후 10년간 수익성에 대한 잠재적 역풍에 대한 완충 역할을 거의 하지 못할 것으로 예상됩니다. 암 치료제 Ibrance와 심혈관 질환 치료제 Eliquis 및 Vyndaqel과 같은 블록버스터 약물은 2027-28년경 제네릭 경쟁에 직면할 가능성이 높으며, 이는 Pfizer의 파이프라인에 압력을 가할 것입니다. 우리는 Seagen의 파이

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