메타: 시장 혼란이 메타의 최신 LLM을 가리지 못하게 하십시오; 주식 저평가

투자 의견

저희는 메타를 소셜 미디어의 확실한 리더로 보고 있습니다. 페이스북, 인스타그램, 왓츠앱, 메신저를 포함한 이 회사의 애플리케이션 라인업은 월간 활성 사용자 수가 40억 명에 육박하며, 업계에서 독보적인 규모를 자랑합니다. 메타의 전략은 두 가지로 나뉩니다. 사용자 측면에서 Meta는 규모와 소셜 미디어에 대한 노하우를 활용하여 제품 라인업을 반복적으로 개선하고 스토리, 릴과 같은 매력적인 기능과 스레드와 같은 새로운 제품까지 추가했습니다. 이러한 개선/추가는 사용자 참여도를 향상시킬 뿐만 아니라 이러한 기능/제품에 광고를 레이어링하여 수익을 창출할 수 있게 해줍니다. 광고 측면에서도 Meta는 모든 형태와 규모의 광고주가 참여도가 높은 사용자 앞에 광고를 게재할 수 있도록 지원합니다. 특히 코로나19 팬데믹 이후 소셜 미디어 광고가 상당한 점유율을 차지하는 등 광범위한 광고 시장에서 디지털 광고로의 전반적인 전환으로 인해 큰 혜택을 누리고 있습니다. 광고 비즈니스를 강화하기 위해 Meta는 광고 타겟팅 알고리즘을 개선하기 위해 막대한 투자를 단행하여 광고주의 광고 지출 수익을 개선하고 시간이 지남에 따라 사용자당 평균 수익을 늘릴 수 있었습니다. Meta의 핵심 사업은 여전히 광고이지만, 자체 개발한 대형 언어 모델인 Llama에 투자하는 등 하드웨어, Reality Labs, AI에 집중적으로 투자하여 광고 기반 수익 모델을 넘어 확장하려는 성향을 보여 왔습니다. 현실 연구소에 대한 회사의 투자는 뚜렷한 수익성을 보여주지 못했지만, 메타의 AI 투자에 대해서는 좀 더 낙관적입니다. 특히 광고 타겟팅 알고리즘을 개선하기 위한 Meta의 AI 투자는 가치 창출에 도움이 될 것으로 믿습니다. 광고 타겟팅 외에도 Meta는 여러 애플리케이션에서 사용자가 이용할 수 있는 라마 챗봇을 통해 소비자 대면 AI에도 투자하고 있습니다. 이 챗봇의 수익화 전략은 단기간에 실현하기 어렵지만, 사용자가 Meta의 애플리케이션 내에서 챗봇 어시스턴트에 액세스할 수 있도록 함으로써 사용자 참여도/사용 시간을 늘릴 수 있다고 생각합니다.

📈 상승론자 의견

• Meta의 핵심 광고 사업은 광고 타겟팅 및 콘텐츠 추천 알고리즘의 개선과 디지털 광고 지출의 점진적인 증가를 통해 큰 혜택을 누리고 있습니다.
• 전 세계 인터넷에 연결된 사용자의 대다수가 애플리케이션에 액세스하는 Meta의 규모 덕분에 고품질 사용자 데이터에 액세스할 수 있으며, 이를 패키징하여 광고주에게 판매할 수 있습니다.
• 또한, 스레드와 같은 새로운 제품을 활용하여 더 많은 광고 인벤토리를 성장시키는 동시에 스토리 및 릴과 같은 초기 기능에서 광고 수익화를 개선할 수 있는 기회를 얻게 되었습니다.

📉 하락론자 의견

• 현실 연구소와 제너레이티브 AI에 대한 Meta의 투자는 매년 수십억 달러의 손실을 초래하여 전체 비즈니스에서 빛을 잃을 수 있습니다.
• 이 회사는 미국에서 독점 소송을 당하고 있으며, 이로 인해 회사가 해체될 수도 있으며, 그 동안 쌓아온 규모의 이점이 단절될 수도 있습니다.
• 메타는 테무와 셰인을 비롯한 중국 리테일러들의 광고 지출 증가로 인해 불균형적인 혜택을 누려왔습니다. 이러한 기업들의 지출이 둔화되면 메타의 성장에 타격을 줄 수 있습니다.