미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 부담, 에너지 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

뉴욕과 뉴저지에서 요금 규제를 받는 통합 에디슨의 핵심 전기 및 천연가스 배전 유틸리티는 역사적으로 규제 문제에도 불구하고 안정적인 수익과 배당금 성장을 달성했습니다. 이 지역의 모든 이해관계자가 적극적인 청정 에너지 목표를 추구함에 따라 규제는 더욱 건설적으로 바뀌었습니다. Con Ed의 배전 인프라는 청정 에너지 성장을 위해 매우 중요합니다. 뉴욕의 유틸리티 규제는 좋은 점과 나쁜 점이 혼재되어 있습니다. 규제 당국은 Con Ed의 동종업체에 비해 낮은 허용 수익률을 설정하지만, 사용량과 분리된 고객 요금과 3년 단위의 요금 설정 프레임워크로 균형을 맞추고 있습니다. 이를 통해 현금 흐름을 개선하고 투자 위험을 줄입니다. Con Ed의 최대 자회사인 뉴욕 통합 에디슨은 2023년 초에 2023~25년 전기 및 가스 기본 요금을 설정하는 건설적인 합의에 도달했습니다. 누적 19억 달러의 요금 인상은 Con Ed의 투자 제안의 거의 대부분을 지원하며 허용 자기자본 수익률을 업계 최저 수준인 8.8%에서 9.25%로 높입니다. CECONY의 요금 인상과 소규모 뉴욕 및 뉴저지 자회사의 요금 인상이 적어도 2025년까지 6%의 수익 성장을 지원할 것으로 예상합니다. 건설적인 규제 성과와 청정 에너지 지원을 위한 새로운 인프라 프로젝트는 2026~28년 경영진의 계획인 180억 달러 이상의 자본 투자를 촉진할 수 있습니다. Con Ed는 청정 에너지, 송전, 가스 파이프라인과 같은 다른 사업에도 진출했지만 대부분의 사업에서 철수했습니다. 경영진은 2023년 초에 청정 에너지 사업을 68억 달러에 유럽의 유틸리티 업체인 RWE에 매각했습니다. 이는 대부분 뉴욕 외곽에 위치한 Con Ed의 3기가와트 규모의 태양광 및 풍력 발전 용량을 고려할 때 매력적인 가격이라고 생각합니다. 이 수익금은 10억 달러 규모의 주식 환매, 부채 상환 및 Con Ed의 유틸리티 인프라 성장 투자를 위한 자금으로 사용되었습니다. Con Ed는 50년 연속으로 배당금을 인상해 왔으며, 대부분의 동종 기업보다는 느린 속도이기는 하지만 이러한 행진은 계속될 것으로 예상합니다. 이사회는 지난 10년간의 평균 배당금 증가율에 맞춰 2024년 배당금을 2.5% 인상했습니다. 2026년에는 수익 성장을 따라잡기 위해 배당금 증가율이 소폭 상승할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 2023년에 Con Ed는 재생 에너지 사업에 대해 좋은 가격을 받았다고 생각합니다. 이제 유틸리티에 대한 투자 성장 계획을 실행할 수 있는 자본을 확보하게 되었습니다.
• Con Ed는 50년 연속으로 배당금을 인상했습니다. 2026년부터는 지난 몇 년 동안의 3% 속도에서 배당금 증가율이 더 빨라질 것으로 예상됩니다.
• 뉴욕의 3년 선도 요금제와 사용량과 연동된 고객 요금은 수익과 현금 흐름의 변동성을 줄여줍니다.

📉 하락론자 의견

• 뉴욕 규제 당국은 Con Ed의 유틸리티에 업계 평균보다 낮은 자기자본 수익률을 허용했습니다.
• 뉴욕의 격렬한 정치 환경과 높은 생활비로 인해 다른 지역보다 요금 인상을 달성하기가 더 어려울 수 있습니다.
• 인구 밀도와 노후화된 인프라는 재산 피해와 대중의 부상을 초래하는 잠재적 사고에 대한 추가적인 위험을 Con Ed에 안겨줍니다.