산업용 가스 회사들은 관세에 의한 직접적인 영향이 거의 없음

투자 의견

린데는 세계 최대의 산업용 가스 생산업체로서 매우 유리한 구조의 산업에서 사업을 영위하는 이점을 누리고 있습니다. 산업용 가스 회사는 본질적으로 원자재인 산업용 가스를 판매함에도 불구하고 경제적 해자 덕분에 지속적으로 수익성 높은 수익을 창출해 왔습니다. 산업용 가스는 일반적으로 고객 비용에서 상대적으로 적은 부분을 차지하지만 중단 없는 생산을 보장하는 데 필수적인 투입물입니다. 따라서 고객들은 비즈니스의 원활한 운영을 위해 기꺼이 프리미엄을 지불하고 장기 계약을 체결하는 경우가 많습니다. 장기 계약과 높은 전환 비용은 산업용 가스 생산업체의 해자에 기여하여 비교적 예측 가능한 현금 흐름과 수익성 높은 수익을 창출하는 데 도움이 됩니다. 산업용 가스에 대한 수요는 산업 생산과 밀접한 상관관계가 있습니다. 따라서 유기적 매출 성장은 글로벌 경제 상황에 크게 좌우될 것입니다. 하지만 린데는 신규 프로젝트에 대한 투자나 자산 매입을 통해 추가적인 매출 성장을 도모할 수 있다고 생각합니다. 린데는 2024년 말 기준 104억 달러의 수주잔고를 보유하고 있으며, 이 중 58%가 청정 에너지 프로젝트와 관련되어 있습니다. 린데는 새로운 블루 및 그린 수소 투자 기회를 활용할 것으로 예상됩니다. 프렉스에어-린데 합병 이후 경영진은 지속적인 마진 확대를 위해 훌륭한 성과를 거뒀다고 생각합니다. 2018년과 비교했을 때 아시아 태평양 지역에서는 약 1,000 베이시스 포인트, 유럽, 중동 및 아프리카 지역에서는 1,500 베이시스 포인트의 영업 마진이 개선되었습니다. 경영진은 매년 약 20~50베이시스포인트씩 마진을 지속적으로 확대하는 것을 목표로 하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 린데는 프렉스에어와의 합병을 통해 세계 최대의 산업용 가스 회사로 자리매김하며 경쟁 우위를 강화했습니다.
• 합병 이후 경영진은 마진 확대를 위해 훌륭한 성과를 거두었습니다.
• 린데는 블루 및 그린 수소에 대한 새로운 투자 기회를 활용할 것으로 기대합니다.

📉 하락론자 의견

• 비용 인플레이션과 에너지 가격 변동성은 단기 마진을 압박할 수 있습니다.
• 신흥국, 특히 중국과 인도에서 다른 산업용 가스 메이저 및 현지 기업들과의 신규 계약 경쟁이 치열해지면서 해당 시장에서의 수익률이 하락할 수 있습니다.
• 북미와 유럽의 산업 생산 성장률이 둔화세로 반전되면 성장 둔화와 수익 불확실성으로 이어질 수 있습니다.