셰브론 실적: 실적 예상치를 상회했으나, 헤스 결정 앞두고 자사주 매입률 조정

투자 의견

셰브론은 석유 레버리지 포트폴리오의 규모 성장과 마진 확대, 비용 절감, 운영 개선을 통해 더 높은 수익과 더 큰 잉여현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 기대됩니다. 다음 성장 단계에서는 2026년까지 연평균 6%의 생산 복합 성장률을 달성할 것입니다. 텡기즈 확장 및 걸프만 프로젝트는 2025년에 예상되는 일일 평균 1백만 배럴의 석유 환산 배럴 생산량을 달성한 후, 유리한 페름기 분지(크기, 품질, 로열티 면에서 차별화됨)의 개발이 둔화됨에 따라 단기 성장의 대부분을 주도할 것입니다. 그 후, 셰브론은 2040년까지 생산량을 유지하여 잉여현금흐름 창출에 집중할 계획이며, 재투자 감소와 효율성 향상으로 2026년까지 잉여현금흐름이 20억 달러 증가할 것으로 예상됩니다. 셰브론은 2026년까지 업스트림 생산 증가, 구조적 비용 절감, 다운스트림 및 화학 운영 개선, 포트폴리오 변경을 통해 100억 달러의 추가적인 잉여현금흐름 증가를 달성할 것으로 기대하고 있습니다. 석유 및 가스 가격은 가까운 미래에 셰브론의 수익과 현금흐름을 좌우할 것입니다. 그러나 2028년까지 100억 달러의 누적 투자가 셰브론의 기존 가치 사슬과 경험에 부합하는 신흥 저탄소 지역으로 유입될 것입니다. 온실가스 감축 프로젝트와 탄소 포집 및 상쇄를 통해 셰브론은 배출 목표를 달성할 수 있을 것입니다. 동시에 수소 및 재생 연료에 대한 투자는 신흥 사업에 발판을 마련할 것입니다. 데이터 센터에 전력을 공급하면 두 자릿수 수익을 창출할 수 있습니다. 셰브론의 지침은 역사적으로 제공한 것에 비해 짧습니다. 셰브론은 제안된 헤스 인수의 결과에 대한 중재 결과를 기다리고 있기 때문입니다. 구체적인 목표는 결과에 따라 달라질 수 있지만, 셰브론은 전반적인 전략 방향을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 자본 및 비용 규율을 지속적으로 준수하고 주주 수익을 위한 자금 조달을 위해 잉여현금흐름 증가에 집중한다는 것을 의미합니다. 그러나 헤스의 가이아나 자산이 없고 페르미안 생산이 정체된 상황에서 셰브론의 미래 성장은 불투명합니다.

📈 상승론자 의견

• 자본 지출 제한과 고수익 생산량 증가 덕분에 수익과 잉여현금흐름이 개선될 것입니다.
• Chevron의 대규모 페름기 유전은 대부분 기존 면적으로 구성되어 있습니다. 즉, 이 회사는 과도한 비용을 지불하지 않고 사업을 시작했습니다. 75%는 로열티가 낮거나 전혀 없어 비용 면에서 유리합니다.
• Chevron은 캘리포니아 정유 공장의 상태가 개선되고 CPChem 합작 투자를 통해 새로운 화학 생산 능력이 추가됨에 따라 다운스트림 수익과 수익률이 향상될 것으로 예상합니다.

📉 하락론자 의견

• 단기적인 프로젝트 추가를 넘어, 셰브론은 헤스를 인수하지 않는다면 일부 경쟁사들의 성장 옵션을 따라잡지 못할 것입니다.
• 챠브론이 성장에 초점을 맞추다 보니, 다른 분지와 비교했을 때 이 지역의 활동 수준이 높고 잠재적인 관세도 고려할 때 비용 상승에 노출될 수 있습니다. 또는, 높은 수준의 재투자가 필요한 고갈 자산이 있습니다.
• 탄화수소 외의 신규 사업에 대한 투자가 상대적으로 적기 때문에 셰브론은 석유 수요가 예상보다 빠르게 감소할 경우 잠재적 가치 파괴와 자원 고갈에 노출될 수 있습니다.