모닝스타 등급
2025.06.30 기준
적정가치
2024.11.01 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 넓음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 중간 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 32 | 29.6 | - | - |
예상 PER | 25.7 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 28.5 | 24.5 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 31.7 | 27.1 | - | - |
배당수익률 % | 0.49 | 0.54 | - | - |

애플: 최신 관세 위협이 불확실성을 초래했지만, 우리는 이를 주로 협상 전략으로 보고 있습니다
왜 중요한가: 우리는 중기적으로 미국 내 아이폰 생산이 실현 가능하다고 보지 않습니다. 우리에게 이는 애플로부터 더 많은 미국 내 투자를 유도하기 위한 협상 전략으로, 국내 반도체 투자나 플래그십 아이폰보다 생산량이 적은 기기 생산 형태로 나타날 가능성이 높습니다. 우리는 이전에 중국 생산이 애플에게 가장 높은 관세 위험 요인이라고 봤지만, 트럼프는 이제 미국으로 수출되는 아이폰의 절반 이상이 생산되는 인도를 표적으로 삼고 있습니다. 그러나 우리는 25% 관세를 전면적으로 부과하는 것이 국내에서 아이폰을 대량 생산하는 것보다 경제적일 것이라고 믿습니다. 애플은 트럼프 행정부를 달래고 관세 면제를 얻기 위해 $500억 달러의 미국 투자 계획을 이미 발표했습니다. 우리는 행정부가 관세를 통해 애플에 대한 영향력을 알고 있으며, 이를 활용해 애플로부터 더 큰 약속을 얻어내려고 하고 있다고 생각합니다. 결론: 우리는 애플의 넓은 경쟁 우위를 고려해 주당 $200의 공정한 가치 추정치를 유지합니다. 기본 시나리오에서는 관세 면제를 가정하고 있습니다. 행정부의 단기적 강경 발언에도 불구하고, 우리는 아이폰에 대한 전면적 관세를 피하는 투자 협상이达成될 것으로 예상합니다. 만약 애플이 미국산 아이폰에 대한 25% 전면 관세를 부과받게 된다면, 애플의 수익과 내재 가치에 5%에서 15% 사이의 영향이 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 애플이 비용을 가격 인상으로 상쇄할 경우(이 경우 단위 판매량이 감소할 수 있음)에 따라 달라질 것입니다. 5월 23일 뉴스에 따라 장중 3% 하락했음에도 불구하고, 우리는 주가가 적정 수준에 거래되고 있다고 판단합니다. 관세 우려는 주가에 충분히 반영되었으며, 애플이 인공지능을 활용해 미래 성장을 개선할 수 있는 능력에 대한 우려도 우리 평가에 반영되었습니다.
투자 의견
우리는 애플이 프리미엄 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 밀접하게 통합된 생태계를 중심으로 소비자 전자제품 산업의 최전선에 장기적인 위치를 공고히 했다고 믿습니다. 우리는 플래그십 아이폰을 이 생태계의 핵심으로 보고 있으며, 여기서 애플은 가격 결정력, 전환 비용, 네트워크 효과를 얻고 있습니다. 우리 관점에서 다른 모든 애플 기기 및 서비스는 이 폐쇄형 생태계에 고객을 더욱 묶어두는 데서 가장 큰 가치를 얻습니다. 이 접근 방식은 기업에 넓은 경제적 경쟁 우위 등급을 부여합니다. 우리는 애플의 하드웨어와 소프트웨어 전반에 걸친 핵심 디자인 역량에 깊은 인상을 받았습니다. 이는 방대한 누적 연구 개발 투자에서 비롯된 결과라고 생각합니다. 애플이 칩 개발의 대부분을 내부화하려는 노력도 긍정적으로 평가합니다. 이는 제품 맞춤형 설계의 기회를 확대하고 차별화 능력을 강화할 수 있기 때문입니다. 우리 관점에서 애플은 반도체, 하드웨어, 소프트웨어를 통합함으로써 다른 소비자 전자제품 업체보다 사이클적 변동성을 줄일 수 있습니다. 중기적으로 우리는 애플이 내부 칩 개발, 인공지능(AI) 역량 강화, 새로운 형태의 제품 개발에 집중할 것으로 예상합니다. 이 모든 이니셔티브는 우리 관점에서 기업이 파괴적 변화 위험에 대비하는 데 기여할 것입니다. 또한 애플은 강력한 재무 구조를 바탕으로 주주들에게 대규모 현금을 계속 배분할 것으로 예상됩니다. 우리는 애플에 대한 지정학적 및 규제 위험에 대해 우려하지만, 현재로서는 이러한 위험이 회사의 경쟁 우위를 위협하지는 않을 것으로 판단합니다. 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있으며, 이 지역에서의 공급 차질이나 관세 등 요인은 공급량이나 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 애플은 지금까지 복잡한 공급망을 효과적으로 관리해 왔으며, 인도와 미국 등 신규 지역으로의 다각화를 적극적으로 추진 중입니다. 애플은 앱 스토어 등 서비스 부문의 수익성에 위협이 될 수 있는 반독점 규제 대상이 되어 왔습니다. 우리는 애플의 경쟁 우위나 핵심 사업에 심각한 영향을 미칠 판결이 나올 것으로 예상하지 않지만, 중기적으로 서비스 수익성에 대한 역풍이 발생할 수 있습니다.
📈 상승론자 의견
- 애플은 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 밀접하게 통합된 광범위한 생태계를 제공하며, 이는 고객을 유치하고 강력한 수익성을 창출합니다.
- 우리는 애플의 자체 칩 개발 전략을 긍정적으로 평가합니다. 이 전략은 제품 개발 속도를 높이고 차별화를 강화했다고 생각합니다.
- 애플은 우수한 재무 구조를 보유하고 있으며, 대규모 현금 흐름을 주주에게 환원하고 있습니다.
📉 하락론자 의견
- 애플은 소비자 지출과 선호도에 취약해 사이클성 위험을 안고 있으며, 이는 기업에 혁신 압력을 가할 수 있습니다.
- 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있어 지정학적 위험에 노출되어 있습니다. 다른 지역으로의 다각화 시도는 수익성이나 효율성에 압력을 가할 수 있습니다.
- 규제 당국은 애플을 주의 깊게 모니터링하고 있으며, 최근 규제 조치들은 애플의 강력한 생태계 일부를 약화시키고 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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