윌리엄스 실적: 전 부문에 걸친 성장으로 2025년 수익 증가 전망

투자 의견

Williams는 가장 크고 가치 있는 천연가스 미드스트림 자산 포트폴리오 중 하나를 보유하고 있어, 특히 발전용 천연가스 수요 증가의 주요 수혜자입니다. 수익과 현금 흐름의 약 절반이 요금 규제를 받는 가스 파이프라인에서 나오기 때문에, Williams는 에너지 회사보다는 유틸리티에 가까우며 그 결과 에너지 시장 변동성 속에서도 안정적인 성과를 보입니다. 천연가스는 유틸리티 기업들이 석탄 발전소를 폐쇄하고 재생 에너지의 신뢰성 격차를 메우면서 높아진 전력 수요를 충족하려 함에 따라 이른바 가교 연료로서 잘 자리잡고 있습니다. Williams는 시스템 전반에 걸쳐 더 높은 활용도와 수익의 혜택을 받을 것입니다. 특히 Williams의 북동부 수집 및 처리 부문은 데이터 센터들이 저비용 가스 공급 근처에 위치를 찾음에 따라 직접적인 수혜를 받을 수 있습니다. Williams의 성장 대부분은 계속해서 주력 자산인 Transco 가스 파이프라인에 집중될 것입니다. 이 파이프라인은 멕시코 만과 마셀러스 셰일의 저비용 가스 공급을 미국 동부 전역의 가스 수요와 연결합니다. 당사는 Transco의 용량이 2014년 100억 입방피트/일에서 2028년까지 250억 입방피트/일에 도달하고 천연가스 수요가 증가함에 따라 계속 성장할 것으로 예상합니다. 1,000억 입방피트/일 이상의 상호 연결로, 어떤 새로운 파이프라인도 Transco의 규모를 따라갈 수 없습니다. Williams의 다른 사업들도 변동성 있는 에너지 시장에 대한 민감도를 최소화하는 강력한 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 동북부 수집 및 가공 사업은 저비용 지역에 전속 고객 기반을 두고 있습니다. 북서부 파이프라인은 미국 서부 유틸리티의 안정적인 수요의 혜택을 받습니다. 심해 사업은 여러 프로젝트로 인해 성장 영역으로 부상하고 있으며, 2025년까지 연결 EBITDA 점유율이 두 배로 늘어 10%에 이를 것으로 예상됩니다. Williams는 Sequent Energy Management 인수로 마케팅 운영을 확장했고, NorTex Midstream과 MountainWest 인수로 저장 및 전송 자산을 추가했으며, Trace Midstream 인수로 Haynesville 포지션을 강화했습니다. Rocky Mountain Midstream과 Cureton Front Range 인수로 Williams의 DJ Basin 포지션을 강화했고, Hartree Partners 거래로 멕시코 만 연안 저장소를 추가했습니다.

📈 상승론자 의견

• 잘 배치된 대규모 파이프라인 네트워크를 통해 Williams는 최소한의 규제 장애물로 고수익 성장 프로젝트에 투자할 수 있습니다.
• 수년간의 구조적 및 재정적 움직임 끝에 Williams는 가까운 미래에 꾸준한 배당 성장을 유지할 수 있는 위치에 있습니다.
• Williams는 주요 가스 공급업체인 LNG 터미널과의 계약을 통해 미국 LNG 수출에 활용됩니다.

📉 하락론자 의견

• Williams는 거의 전적으로 천연 가스에 초점을 맞추고 있습니다. 즉, 다른 에너지 가격의 상승은 수익이나 평가에 거의 영향을 미치지 않습니다.
• Williams는 과도한 인수 가격 지불로 인해 최근 몇 년간 75억 달러 이상의 금액을 제각 처리했습니다.
• Williams는 법원이 뉴욕주가 수질 허가를 거부하는 것을 지지했을 때, 헌법 파이프라인에 대한 초기 투자를 포기하고 취소해야 했습니다. 이는 파이프라인 회사가 주 차원에서 직면한 허용 장애물을 강조합니다.