지브라 실적: 보수적인 가이던스에 대한 시장의 과민 반응 이후 주가 매력적으로 보임

투자 의견

Zebra Technologies는 다양한 산업 분야의 고객들에게 공급망, 물류 및 운영 효율성을 위한 중요한 파트너로 인정받고 있습니다. Zebra는 그동안 성장성이 높은 기술로 전환하여 자동 식별 및 데이터 캡처(AIDC) 시장(인쇄, 스캔, 모바일 컴퓨팅 포함)에서 지배적인 점유율을 확보하고 유지해 왔습니다. 우리는 이 회사가 소프트웨어 및 인접 기술로 지속적으로 전환하여 내부적으로 또는 인수를 통해 플랫폼을 개발하여 기존 포트폴리오를 보강하고 보완하는 데 동의합니다. Zebra는 소프트웨어로의 전환을 통해 더 높은 성장 기회를 얻고 총 마진을 소폭 확대하며 고객과 더욱 긴밀한 솔루션을 제공할 수 있을 것으로 생각합니다. Zebra는 이미 세계에서 가장 포괄적인 AIDC 포트폴리오를 보유하고 있기 때문에 고객의 워크플로우를 최적화할 수 있는 고도로 전문화된 맞춤형 제품을 제공할 수 있습니다. 이러한 솔루션 위에 머신 러닝과 인공 지능을 갖춘 처방형 소프트웨어를 레이어링하면 고객은 투자 수익률이 높은 활동에 집중할 수 있고 고객 프로세스에 Zebra의 기술을 더욱 내장함으로써 더욱 견고한 솔루션을 만들 수 있습니다. Zebra의 맞춤형 솔루션은 가파른 고객 전환 비용을 발생시켜 좁은 경제적 해자 등급을 뒷받침한다고 생각합니다. 특히 코로나19 팬데믹 이후 가속화되고 있는 옴니채널 소매 및 이커머스 분야에서 디지털화 및 자동화를 향한 지속적인 세속적 추세의 혜택을 받을 것으로 예상합니다. 의료 기록과 병원 워크플로우가 디지털화됨에 따라 소프트웨어 포트폴리오를 더욱 강화하고 의료 시장에서의 입지를 확대하는 것이 회사의 가장 큰 성장 기회가 될 것으로 예상합니다. 이 회사의 대차대조표는 탄탄해 보이며 경영진은 볼트온 인수와 막대한 연구 개발 예산에 자본을 투입하는 데 주력하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• Zebra는 가장 포괄적인 포트폴리오로 AIDC 시장에서 가장 큰 점유율을 차지하고 있습니다.
• 소프트웨어에 강점을 가진 Zebra는 디바이스와 솔루션에 상당한 가치를 더하고 고객과의 전환 비용을 절감할 수 있습니다.
• 자산 식별 및 추적을 위한 포트폴리오와 자연스럽게 어울리므로 향후 몇 년 동안 RFID에 대한 투자 증가의 혜택을 누릴 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Zebra 매출의 1/3은 범용화 위험이 큰 레거시 인쇄 부문에서 발생합니다.
• 소프트웨어로 전환했음에도 불구하고 매출의 25%만 반복 매출로 분류하고 있어 여전히 고객 계약을 위한 지속적인 경쟁에 의존하고 있습니다.
• Zebra는 머신 비전과 같은 핵심 역량 외의 다양한 확장 시장을 추구하고 있으며, 미션 크리프와 투자 분산과 관련된 위험에 직면할 수 있습니다.