모닝스타 등급
2025.05.09 기준
적정가치
2025.02.20 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 넓음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 중간 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
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주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 17.1 | 10.4 | - | - |
예상 PER | 19.5 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 9.8 | 7.9 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 16.7 | 19 | - | - |
배당수익률 % | 0.83 | - | - | - |

Cheniere Energy 실적: 무역 혼란을 활용한 기회주의적 주식 매입
강력한 경쟁 우위를 갖춘 Cheniere Energy는 PitchBook 조정 EBITDA 전망치를 15% 상회하며 $1.87억 달러를 기록했습니다. 이는 $1.63억 달러를 예상했던 것과 대비됩니다. 이 놀라운 성과는 주로 액화천연가스(LNG) 판매 수익의 증가에서 비롯되었으며, 이는 천연가스 가격과 일부 연동되어 있습니다. 경영진은 강력한 계약과 거래 상대방 덕분에 현재 불확실성을 극복할 수 있는 유리한 위치에 있어 연간 전망을 변경하지 않았습니다. FERC 승인을 확보한 Corpus Christi의 중규모 확장 프로젝트는 올해 말까지 최종 투자 결정이 확정될 것으로 보입니다. 우리는 $230의 공정한 가치 추정치를 유지합니다. 경영진은 1분기 말까지 $350백만 달러를 투입해 160만 주를 매입했습니다. 또한 경영진은 관세 조치로 인한 주가 하락에 대응해 4월에 추가로 $200백만 달러를 투입해 1백만 주를 매입하는 등 주식 매입 프로그램에서 유연성을 보여주었습니다. 올해 현재까지의 주식 매입은 회사가 2억 주 목표에 한 걸음 더 다가서게 했으며, 현재 유통 중인 주식은 2억 2,199만 주로, 부채/EBITDA 비율은 4배 미만의 목표 범위 내에서 안정적으로 유지되고 있습니다. 4월 3일 보고서에서 강조했듯이, LNG 생산업체는 현재 진행 중인 무역 협상에서 주요 수혜자가 될 가능성이 높습니다. 전화 회의에서 경영진은 업계에서의 명성 덕분에 많은 신규 경쟁사가 시장에 진입하는 시점에 계약 활동 증가의 혜택을 누릴 수 있다고 언급했으며, 이는 우리도 동의하는 견해입니다. 사빈 패스(Sabine Pass)의 5단계 확장 프로젝트는 Cheniere에게 가장 큰 기회를 제공하며, 최종 결정은 2026/27년에 예상됩니다. 이 프로젝트의 규모는 여러 당사자가 대규모 물량을 계약할 수 있도록 할 것입니다. 우리는 현재 이 프로젝트가 진행될 가능성을 25%로 평가하며, 이는 확장 진행을 위한 핵심 요건인 확보된 물량이 부족하기 때문입니다.
투자 의견
Cheniere Energy는 북미 천연가스 생산업체와 글로벌 LNG 소비자 사이에 위치합니다. 이 회사는 생산자와 소비자 모두와 장기 구매 계약을 체결하려고 노력합니다. 장기 구매 계약을 통해 가스 원가와 고객에게 부과하는 수수료 간의 스프레드를 일정하게 유지할 수 있으며, Cheniere가 생산하는 전체 물량의 90%가 이러한 계약과 연계되어 있습니다. 이러한 계약은 부분적으로 Cheniere가 개척한 것으로, 20년 동안 지속되었습니다. 이 계약의 오랜 기간과 강점은 투자자들에게 현금 창출에 대한 높은 신뢰를 제공합니다. 앞으로 Cheniere는 코퍼스 크리스티에 있는 두 곳의 시설과 사빈 패스에 있는 한 곳의 시설에서 세 가지 확장 계획을 가지고 있습니다. 코퍼스 크리스티에 있는 두 시설 중 하나는 최종 투자 결정(FID)을 기다리고 있고 다른 하나는 부분적으로 완공되어 2026년에 완공될 예정입니다. FID가 보류 중인 프로젝트는 2028년과 2029년에 온라인 상태가 될 것으로 예상됩니다. 이 확장 프로젝트는 장기 계약에 의해 확보되는 LNG 물량이 이례적으로 많은 것이 특징입니다. 2025년에 가동에 들어가는 증설은 기존 생산의 평균인 90%에 비해 95%의 계약이 체결될 것으로 예상됩니다. 사빈 패스의 최종 증설은 시설의 물량을 연간 3천만 톤에서 5천만 톤(mtpa)으로 늘리는 대규모 증설이 될 것으로 예상됩니다. 규모, FID 이전 상태 및 소유권 구조로 인해 2031년에 완공될 확률은 25%에 불과합니다. 또한 이 설비가 완공되면 90%의 계약이 성사될 것으로 예상되며, 2030년대에 현물 시장이 더 우호적으로 형성될 경우 Cheniere는 마케팅 활동을 확대할 수 있는 기회를 갖게 될 것입니다. 코퍼스 크리스티는 회사가 전적으로 소유하고 있는 반면, 사빈 패스 시설은 마스터 유한책임회사(MLP)가 소유하고 있어 CQP로 거래되기 때문에 Cheniere의 투자 관심을 더 많이 끌었습니다. 모기업인 Cheniere Energy 또는 LNG는 기본 유닛의 48.6%와 일반 파트너 유닛의 100%(MLP의 2%)를 보유하고 있습니다. 사실상 모회사는 통제권과 대부분의 배당을 모두 보유하게 됩니다.
📈 상승론자 의견
- Cheniere는 업계에서 규모와 명성이 상당하며 수십 년 동안 성공적으로 물량을 계약해 왔습니다.
- LNG는 전 세계적으로 지속적인 수요가 있는 필수 전환 연료입니다.
- 이 회사의 미국 내 경쟁사 대부분은 신규 확장으로 인해 많은 빚을 지게 될 것이며, 이는 Cheniere에게 유리한 성장 기회를 제공할 것입니다.
📉 하락론자 의견
- 계약 물량 비중이 높기 때문에 Cheniere는 LNG 수요 급증의 혜택을 받지 못합니다.
- 많은 수의 신규 LNG 프로젝트가 가동되면 신규 물량 계약이 어려워질 것입니다.
- 미국 천연가스 수요 증가로 인한 변동성은 전체 부문의 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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