Mastercard, 안정기에 접어들어

투자 의견

Mastercard는 투자자의 관심을 끄는 여러 특징을 갖고 있습니다. 첫째, 당사는 결제 분야의 변화에도 불구하고 넓은 경제적 해자가 이 사업을 둘러싸고 있으며, Mastercard가 현재 글로벌 전자 결제 인프라에서 확보한 입지는 본질적으로 난공불락이라고 생각합니다. 둘째, Mastercard는 현재 진행 중인 전자 결제로의 전환으로 수혜를 입고 있으며, 이는 Mastercard가 자사의 넓은 경제적 해자를 활용해 장기적으로 가치를 창출할 수 있는 충분한 기회를 제공할 것입니다. 전 세계적으로 디지털 결제는 불과 몇 년 전에 현금 결제를 능가했으며, 이는 여전히 이러한 추세가 계속될 여지가 충분하다는 것을 시사합니다. 당사는 선진국 시장의 성장은 둔화되기 시작하더라도 신흥국 시장이 추가 성장 기회를 제공할 수 있다고 봅니다. 마지막으로 Mastercard는 일종의 톨게이트 사업으로, 신용카드, 직불카드, 모바일 결제 여부와 관계없이 수수료를 받기 때문에 회사는 전자 결제 영역의 작은 변화에 비교적 회의적인 입장입니다. Mastercard는 지난 몇 년간 변동성이 전혀 없었던 것은 아닙니다. 특히 수익성이 높은 Mastercard 해외 거래의 경우, 팬데믹과 국가 간 이동 감소로 인한 사업 부진으로 올해 심각한 압박을 받았습니다. 당사는 완전한 회복을 예상했으며, 그것이 대체로 실현되었다고 믿습니다. 지속적 반등이 여전히 약간의 호재로 작용하고 있지만, 이제 그 혜택은 대부분 실현된 것으로 보입니다. 더 장기적인 관점에서 볼 때, 당사는 상대적으로 규모가 작고 더 지역적인 네트워크가 해외 거래를 위한 역량을 구축할 가능성이 있으며, 이는 향후 몇 년간 성장을 잠식할 가능성이 있으나 아직은 실질적 효과를 보지 못했습니다. 단기적으로는 Mastercard의 실적이 팬데믹 이전 수준으로 정상화될 것으로 예상됩니다. 당사는 경제 상황이 Mastercard의 가장 큰 위험이 될 것으로 봅니다. Mastercard의 매출액은 소비자 거래액과 그 거래액의 미국 달러화 환산 가치에 민감하기 때문에 경기 침체는 Mastercard의 전반적인 성장을 둔화시킬 수 있습니다. 그러나 당사는 Mastercard가 향후 수년간 두 자릿수의 성장률을 유지할 능력을 손상시킬 만한 업종 차원의 동향은 없는 것으로 보이며, Mastercard는 가장 규모가 큰 동종 기업인 Visa를 근소하게 앞서는 퍼포먼스를 지속할 준비를 마친 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• Mastercard는 이제까지 성장 측면에서 Visa를 능가해왔습니다. Mastercard의 상대적으로 작은 규모와 이 두 회사의 어느 정도 비슷한 시장점유율은 이와 같은 경향을 유지할 수 있을 것입니다.
• 전자결제 분야에는 아직 많은 발전 여지가 존재합니다. 글로벌 기준으로 전자 결제가 현금 결제를 추월한 것은 겨우 몇 해 전의 일입니다.
• 경영진은 단기적 이익률보다는 장기 성장 기회로 적절하게 초점을 맞췄습니다.

📉 하락론자 의견

• Mastercard는 확장성이 있는 업종 내에서 1위와의 격차가 큰 2위 기업이며, 이는 장기 마진을 저해할 수 있습니다.
• 해당 업종의 과점적인 성격으로 인해 Visa 및 Mastercard는 규제 당국의 목표가 되고 있으며, 이 두 회사는 일부 대규모의 벌금을 지불한 역사가 있습니다.
• UnionPay는 정부가 자국 네트워크에 어떤 혜택을 줄 수 있는지 보여주는 사례로, 이는 일부 신흥국에서 Mastercard의 사업 기회를 박탈하는 방향으로 작용할 수 있습니다.