Otis 실적 발표: 현대화 주문의 둔화세가 놀라움으로 다가왔지만, 장기 전망은 여전히 밝아

투자 의견

Otis는 성숙하고 통합된 구조적으로 매력적인 시장에서 운영되는 글로벌 엘리베이터 및 에스컬레이터 업계에서 가장 큰 기업입니다. 이 회사는 매출의 60% 이상을 서비스 사업에서 창출하고 있으며, 이 사업 부문은 세계 최대 규모의 설치 기반을 활용하고 있습니다. 이러한 확고한 입지는 안정적인 수익, 높은 마진, 반복적인 현금 흐름을 뒷받침합니다. 최근 몇 년 동안 중국의 신규 장비 부문이 급격히 둔화되면서 산업 성장이 둔화되었지만, 전망은 개선되고 있다고 생각합니다. 설치된 기반의 60% 이상이 15년 이상 된 것으로 나타나면서 글로벌 현대화 주기가 탄력을 받고 있습니다. 이로 인해 OEM 업체들은 현대화 지출을 확보할 수 있을 뿐만 아니라, 장기적인 고객 관계를 강화하면서 잃어버린 서비스 계약을 되찾을 수 있는 중요한 기회를 얻게 되었습니다. 디지털 기술은 산업 경제를 더욱 강화하고 있습니다. 예측 유지보수, 원격 진단, 데이터 기반 서비스 모델은 운영 효율성을 향상시키는 동시에 고객 전환 비용을 증가시켜 궁극적으로 서비스 비즈니스의 유지율과 전환율을 높입니다. 에너지 효율성과 운영 비용에 대한 인식이 높아짐에 따라 에너지 효율 시스템에 대한 수요가 증가하고 있으며, 에너지 효율 시스템은 최대 70%의 에너지 절약 효과를 제공합니다. 오티스는 구조적으로 수익성이 높은 미국 시장에 대한 막대한 노출과 보수적으로 관리되는 유럽 경쟁사들에 비해 더 간결한 비용 및 자본 구조를 바탕으로 업계 최고의 마진을 누리고 있습니다. 상장 기업으로서의 독립성은 자본 배분과 비용 효율성에 대한 보다 민첩하고 성과 중심의 접근 방식을 가능하게 했습니다. 지속적인 효율성 향상과 서비스 중심의 매출 구조 전환이 마진 확대를 뒷받침할 것으로 기대합니다. 이러한 요인들은 중기적으로 높은 한 자릿수 수익 성장률을 달성할 수 있을 것으로 기대하는 근거가 됩니다.

📈 상승론자 의견

• 오티스는 전 세계적으로 가장 많은 설치 기반을 보유하고 있으며, 이는 꾸준하고 예측 가능한 현금 흐름을 제공합니다.
• 지속적인 디지털화는 서비스 비즈니스 내에서의 전환 비용과 마진 확대를 촉진합니다.
• 오티스가 선도적인 위치를 차지하고 있는 유럽과 북미 지역을 중심으로, 노후화된 글로벌 설치 기반은 현대화 수요에 장기적인 구조적 호재로 작용하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 글로벌 신규 설치 시장은 예상보다 더 큰 역풍이 될 수 있습니다.
• 주요 시장에서 독립 서비스 제공업체 간의 통합은 수익성이 좋은 서비스 사업의 경쟁을 증가시킬 수 있습니다.
• 보호무역주의의 확산과 글로벌 공급망의 붕괴는 비용을 증가시키고 업계의 복잡한 공급망을 붕괴시켜 마진을 압박할 수 있습니다.