Public Service Enterprise Group 실적, 규제 대상 유틸리티 성장이 정상 궤도

투자 의견

퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹은 도매 원자력 발전과 요금 규제 유틸리티를 포함한 다각화된 사업 믹스를 보유한 몇 안 되는 미국 유틸리티 중 하나입니다. 최근 원자력 발전소가 많은 주목을 받고 있지만, 뉴저지의 핵심 유틸리티는 여전히 수익과 성장의 대부분을 차지하고 있습니다. PSEG는 향후 5년 동안 약 260억 달러를 투자할 것으로 예상되며, 이는 경영진의 계획 중 최고 수준이며 6%의 수익 성장 전망을 뒷받침합니다. 이 투자의 대부분은 요금이 규제되는 가스 및 전기 유틸리티에 투자될 것입니다. PSEG는 계획된 인프라 투자를 위해 뉴저지주의 정치적, 규제적 지원을 유지해야 합니다. 뉴저지는 2018년 청정 에너지법 이후 청정 에너지 목표를 상향 조정했습니다. 이는 더 많은 잠재적 성장 투자와 함께 더 많은 규제 리스크를 의미합니다. 공공 서비스 전기 및 가스 회사는 2010년 이후 처음으로 2018년에 전기 및 가스 요금 합의를 이끌어내는 일련의 건설적인 규제 결정을 달성했습니다. 가장 최근에는 PSEG가 현재의 요금 책정 체계를 유지하고 2025년에 전기 및 가스 요금을 인상하는 또 다른 합의에 도달했습니다. 뉴저지와 북동부 지역의 에너지 시장 규제 완화에 따른 PSEG의 상업용 발전 진출은 성공과 실패를 거듭했습니다. 타이트한 전력 시장과 저렴한 천연가스에 대한 접근성은 10년 이상 수익을 증가시켰습니다. 그러나 미지근한 에너지 수요 증가, 발전 과잉, 재생 에너지 성장, 산발적인 정책 결정으로 인해 2022년에 비핵 발전소를 19억 2,000만 달러에 매각하면서 27억 달러의 상각이 발생했습니다. PSEG의 세 개의 원자력 발전소는 대서양 중부 도매 전력 시장에 판매됩니다. 주 및 연방 정책으로 인해 적어도 향후 몇 년 동안은 에너지 가격에 관계없이 발전소가 합리적인 수익을 올릴 것으로 예상합니다. 데이터 센터 파트너십은 수익률을 높일 수 있지만 상승폭은 제한적이라고 생각합니다. PSEG는 해상 풍력 투자를 중단했지만 2040년까지 11기가와트 규모의 해상 풍력 프로젝트를 달성하려는 뉴저지의 목표를 지원하기 위한 육상 인프라 구축에는 여전히 관심이 있습니다. 이는 30억 달러 규모의 자본 투자 기회가 될 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• PSEG는 1907년부터 매년 배당금을 지급해 왔으며 2022년에는 배당금 증가를 가속화했습니다. 향후 최소 4년 동안 연간 5%의 배당금 성장을 예상하고 있습니다.
• PSEG는 향후 5년 동안 약 260억 달러에 달하는 자본 투자를 뒷받침하는 강력한 규제 관계를 구축했습니다.
• 뉴저지의 공격적인 청정 에너지 목표는 PSEG에 많은 인프라 성장 기회를 가져다 줄 것입니다.

📉 하락론자 의견

• PSEG의 대규모 투자 계획으로 인해 규제 및 금융 시장의 지원은 수익 성장을 유지하는 데 매우 중요합니다.
• 높은 이자율과 지속적인 인플레이션은 대규모 투자 프로그램에 자금을 조달하는 데 드는 비용을 증가시키고 소득 투자자들에게 배당금을 덜 매력적으로 만들 수 있습니다.
• 뉴저지 정치인들이 주민들에게 전기 난방으로 전환하도록 장려하기 시작하면 PSEG의 가스 유통 사업은 장기적인 위험에 직면하게 됩니다.