Sempra Energy 실적 발표: 텍사스 유틸리티, 투자를 최대 50% 증가할 예정...적정가치 상향

투자 의견

Sempra Energy가 미국 캘리포니아주와 텍사스주의 규제 대상 유틸리티 기업들에 대해 보유하고 있는 투자 기회는 여전히 이 회사의 주요 성장 동력입니다. Sempra는 규제 대상 유틸리티 자회사 전반에 걸쳐 상당한 성장을 실현하고 있습니다. Sempra는 최근 2024~2028년 자본 계획을 20% 늘린 480억 달러로 확대했습니다. Sempra의 텍사스주 소재 유틸리티 기업은 주로 큰 폭 확대한 그리드 회복탄력성 및 신뢰성 요구 사항 부문의 투자로 또 한 번 수혜를 누릴 가능성이 큽니다. 상당한 고객 성장률 또한 성장 투자를 촉진하고 있습니다. Sempra의 캘리포니아주 소재 유틸리티 기업은 해당 주의 청정에너지 의무를 지원하기 위한 성장 투자로부터 수혜를 누리고 있습니다. 규제 대상 성장을 지원하는 것은 건설적인 규제 환경입니다. 캘리포니아주의 규제 환경은 Sempra에 대해 건설적인 상태를 유지하고 있습니다. Sempra가 배전 관련 안전 및 신뢰성 관련 인프라 업그레이드를 강조하고 있으며, 이 부분이 해당 주의 규제적 우선순위와 유사하기 때문입니다. Sempra의 캘리포니아 자회사들은 자본비용 소송에서 건설적인 결정을 받았습니다. 회사는 또한 2025년 말에 결정이 예상되는 한 자릿수 후반 비율의 요금 감소율 인상을 요구하며 2024년부터 2027년까지의 일반 요금 신청을 규제기관에 제출했습니다. Sempra의 텍사스 소재 자회사가 보유한 송전 자산은 텍사스의 청정에너지 전환, 업계 선도적인 고객 성장, 그리드 회복탄력성 투자의 혜택을 계속 받을 것입니다. 이러한 성장 기회를 지원하는 것은 텍사스주의 규제 환경 개선입니다. 최근 통과된 SB 1015는 요금 추적기를 사용하여 대부분의 자본 투자를 회수함으로써 규제 지연을 줄일 것입니다. 경영진은 2025년 초에 Oncor의 240억 달러 자본 투자 계획을 40~50% 증가시키는 것에 대해 언급했습니다. Sempra의 천연가스 인프라 사업은 에너지 안보에 대한 관심이 다시 높아짐에 따라 전 세계적으로 증가하는 천연가스 수요로 수익을 창출할 수 있을 것입니다. Sempra의 경영진은 신용할 수 있는 상대방과 장기 계약을 맺는 방식으로 LNG 개발 리스크를 제한하고 있으며, 이러한 상대방 중 상당수는 지분 소유자이기도 합니다. 경영진은 비지배 지분 30%를 매각했습니다. Port Arthur LNG 1단계와 ECA LNG 1단계 모두 계획대로 진행되고 있으며, ECA는 2026년 초에 가동될 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• Sempra가 보유한 유틸리티 기업의 요금 산정 기반 성장은 평균 이상의 수준이며, 캘리포니아주 및 텍사스주의 규제는 일반적으로 시기적절하게 자본지출을 회복하고 동태적 자본 비용을 회수할 수 있도록 합니다.
• Sempra의 경영진은 자본을 재활용하고 규제 대상 유틸리티 투자 및 유사 규제 대상 인프라 개발에 자본을 투입하는 데 능숙합니다.
• 에너지 안보에 대한 세계적인 관심이 새롭게 부각되고 있는 가운데 Sempra는 회사의 LNG 터미널 개발 기회에 상당한 관심을 보이고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Sempra의 비 규제 대상 사업은 위험을 높이는 요소입니다. Sempra는 위험이 낮은 배당금을 원하는 소득 추구형 투자자에게는 순수 규제 대상 유틸리티 기업보다 덜 매력적일 수 있습니다.
• 최근 캘리포니아주에서 발생한 동종 유틸리티 기업의 사고 사례는 유틸리티 기업에 대한 압박으로 이어질 수 있고, 이에 따라 요금이 낮게 유지되고 수익률에 타격을 입을 수 있습니다.
• 모든 규제대상 유틸리티 업계와 마찬가지로, 금리인상은 자금조달 비용을 증가시킵니다. 이로 인해 배당이 감소되면 투자 소득에 집중하는 투자자가 이 주식에 대해 느낄 매력도가 낮아질 것입니다.