ServiceNow 실적: 모든 측면에서 우수한 분기 실적; 주가는 매력적

투자 의견

ServiceNow는 지금까지 전통적인 '랜드 앤드 익스팬드' 전략을 성공적으로 실행해 왔습니다. 먼저, 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연성을 기반으로 한 모듈형 및 유연 ITSM 및 IT 운영 관리(ITOM) 시장에서 입지를 굳힌 ServiceNow는 IT 기능을 넘어 확장했습니다. 동일한 제품 설계 특징과 기술을 바탕으로 HR 서비스 제공, 고객 서비스, 재무, 운영 분야에 프로세스 자동화 접근 방식을 적용했습니다. 이후 핵심 솔루션의 더 고급화되고 산업별 맞춤형 버전을 출시했습니다. 2023년 9월, ServiceNow는 생성형 인공지능 솔루션을 출시한 최초의 소프트웨어 기업 중 하나가 되었습니다. 이 제품들은 추가 성장을 촉진하고 마진율을 높이기 위해 더 높은 가격을 책정하고 있습니다. ServiceNow의 성공은 빠르고 자연스러운 과정으로 이루어졌습니다. 이 기업은 이미 고성능 기업용 솔루션을 제공하며 98%의 엘리트급 고객 유지율을 자랑합니다. ServiceNow는 세계 최대 기업을 대상으로 하며, 이 고객들은 더 많은 제품을 포함하는 대규모 계약을 갱신하고 있습니다. 또한 고객의 75% 이상이 다중 제품 구매자이며, 이는 계약 규모를 확대하는 요인으로 작용하고 있습니다. 또한 이 기업은 소규모 기업 시장에 노출되지 않았습니다. 우리는 기업 내 IT 부서가 초기 진입 포인트로 기능하는 것이 유리하다고 판단합니다. 이는 다른 기능 부서에서 소프트웨어(IT 책임)를 채택하는 데 내재된 지지 기반을 제공하기 때문입니다. ServiceNow는 IT 중심 고객을 유치하고 플랫폼에서 ITOM 기능을 업셀링하는 데 기존 위치를 활용할 것입니다. 그러나 우리는 해당 기업이 HR 및 고객 서비스 분야의 신제품을 크로스셀링하는 비중을 점차 확대할 것으로 예상합니다. 우리 관점에서 제품 경쟁력, 시장 점유율, IT 외 분야로의 강력한 판매 확대가 지속적인 성장 동력이 될 것입니다.

📈 상승론자 의견

• ServiceNow의 우수한 제품은 ITSM 시장에서 빠른 시장 점유율 확대와 뛰어난 고객 유지율을 이끌어냈습니다. 현재 이 회사는 이 강점을 바탕으로 ITOM의 다른 분야로 확장하고 있습니다.
• 회사는 고객 서비스와 HR 서비스 제공 등 추가 성장 동력을 확보했으며, 이는 향후 5년간 강력한 성장을 이끌 것으로 예상됩니다.
• GAAP 영업 마진은 2019년 처음으로 손익분기점을 달성했으며, 우리는 10년 간의 성장 잠재력을 보고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• ServiceNow가 핵심 IT 기능 외 분야로 더 깊이 진출함에 따라 경쟁사들의 범위도 확대될 것입니다. 이 중 일부는 경쟁에서 더 우위를 점할 수 있을 것입니다.
• 해당 기업의 시장 기회는 명확히 정의하기 어렵습니다.
• 특히 기업의 규모를 고려할 때, 빠른 성장은 불가피하게 둔화될 것입니다.