TE Connectivity: 우리는 Richards 인수를 좋아하며 공정한 가격에 인수될 것이라고 믿습니다.

투자 의견

TE Connectivity는 커넥터와 센서를 설계 및 제조하여 운송, 산업 및 통신 산업의 다양한 최종 시장에 맞춤형 및 반맞춤형 솔루션을 공급합니다. TE는 지난 10년간 전 세계 커넥터 시장에서 선도적인 점유율을 유지해 왔으며, 특히 자동차 커넥터 시장에서 매출의 거의 절반을 창출하는 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 회사의 전체 비즈니스가 효율성과 연결성에 대한 트렌드의 혜택을 받고 있지만, 특히 전기 및 자율 주행 차량으로의 전환이 온보드 충전기나 첨단 운전자 지원 시스템과 같은 새로운 차량 소켓에 대한 수익성 높은 판매 기회를 제공하는 자동차 분야에서 두드러지게 나타나고 있습니다. TE의 제품은 열악한 환경의 미션 크리티컬 애플리케이션을 위한 고성능과 신뢰성을 제공합니다. 따라서 고객 관계는 매우 끈끈한 경향이 있으며, 고객은 다른 부품 공급업체로 전환할 경우 높은 재정적 및 기회 비용과 신제품의 부품 고장 위험에 직면하게 됩니다. 또한 TE의 고객들은 최종 애플리케이션의 새로운 기능을 강화하기 위해 최첨단 제품을 공급하는 회사에 의존하고 있습니다. 구형 제품이 범용화됨에 따라 회사는 새로운 혁신 제품으로 높은 가격을 유지할 수 있습니다. 이러한 전환 비용과 가격 책정 능력의 결과로 TE는 좁은 경제적 해자를 보유하고 있다고 생각합니다. 앞으로 TE는 최종 시장 전반에서 최종 애플리케이션의 매출 비중을 높이는 데 주력할 것으로 예상됩니다. TE의 제품은 차량, 비행기, 공장의 전기화 및 연결성 향상을 위한 길을 열어주며, 이를 통해 이러한 최종 제품의 전기 아키텍처에서 더 많은 부분을 차지할 수 있습니다. 또한 TE는 소규모 부품 업체를 연쇄적으로 인수하여 지리적, 기술적 범위를 확장해 나갈 것으로 예상됩니다. TE는 지난 10년간의 인수를 통해 확보한 고정 자산 포트폴리오를 간소화함으로써 중간 주기 매출 총이익과 영업 마진을 완만하게 확대할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• TE Connectivity는 오토모티브 커넥터 및 센서 시장의 선도업체로서 OEM이 더욱 진보되고 효율적인 전기 및 자율 주행 차량을 제작할 수 있도록 지원합니다.
• TE의 제품은 열악한 환경의 미션 크리티컬 애플리케이션에 특화되어 있으며, 안정적인 성능이 고객과의 끈끈한 관계를 형성합니다.
• TE는 지속적인 입지 통합을 통해 중간 주기 영업 마진을 확대하고 현금 흐름을 개선할 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 자동차 및 상업용 운송 시장에 수익이 집중되어 있는 TE는 2020년과 같이 생산량이 감소하는 시기에 취약할 수 있습니다.
• TE는 혁신 우위를 유지하기 위해 경쟁사 대비 높은 R&D 지출에 의존하고 있습니다. 경쟁업체의 R&D 지출이 둔화되거나 경쟁업체가 가속화되면 격차가 좁혀질 수 있습니다.
• TE는 주요 경쟁사인 암페놀보다 영업 이익 마진이 낮고 변동성이 크며, 이는 비용 관리가 최적 이하라는 것을 의미합니다.