Ulta Beauty: CEO 교체는 예상치 못한 일이지만 순조롭게 진행될 것, 주가는 고평가된 상태

투자 의견

우리는 울타 뷰티의 브랜드 강점이 좁은 해자를 제공하고 경제 상황과 기타 외부의 도전에도 불구하고 회사가 번창할 수 있었던 원동력이라고 생각합니다. 지난 10년 동안 매장 개설, 제품 및 브랜드 도입, 마케팅 개선, 약 4,400만 명의 활성 회원을 보유한 로열티 프로그램 강화를 통해 미국 최대의 뷰티 전문 소매업체로 성장했습니다. 2007년 9억 1,200만 달러였던 연간 매출은 1,000개 이상의 매장을 오픈하고 매장의 생산성을 높이며 전자상거래를 발전시키면서 약 113억 달러로 증가했습니다. 이러한 성공을 통해 Ulta는 프레스티지, 대중, 신생 뷰티 브랜드가 선호하는 파트너가 되었습니다. 이 회사는 치열한 경쟁에 직면해 있고 화장품의 혁신과 제품 주기의 영향을 받지만, 아마존 및 기타 이커머스와 효과적으로 경쟁하면서 쇼핑몰 기반 매장에서 점유율을 확보할 수 있는 팔로워를 개발했다고 생각합니다. 10대 소녀와 여성들이 Ulta 매장에서 제품을 샘플링하는 것을 좋아하고, 살롱, 셀렉션, 프로모션 및 서비스가 자주 방문하도록 유도한다고 생각합니다. 울타에는 성장과 비용 절감의 기회가 있다고 생각합니다. 미국의 모든 주요 시장에 매장을 보유하고 있어 고성장 단계는 끝났지만, 계속해서 매장을 오픈하고(2024년 약 60개), 이커머스(매출의 약 20%)를 확장하며, Target 매장 내에 매장을 건설하고 있습니다. 유로모니터에 따르면 미국 뷰티 전문 소매업에서 Ulta의 점유율은 2012년 12.8%에서 2023년 33.9%로 상승하여 시장을 선도할 것으로 예상됩니다. 고객 데이터를 프로모션과 머천다이징에 활용하고 프리미엄 제품 비중을 늘림으로써 신규 고객을 유치하고 고객의 연간 뷰티 지출에서 차지하는 비중을 높일 수 있다고 믿습니다. 또한 국제적인 확장 기회도 있다고 생각합니다. 향후 10년간 국내 매장 기반을 약 25% 확장하는 동시에 장기적으로 4%의 동일 매장 매출 성장을 달성할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 미국 최대의 뷰티 전문 리테일러인 Ulta는 주요 브랜드와 독점 제품을 취급하고 있습니다. 이 소매업체의 머천다이징은 고객의 잦은 매장 방문을 유도하고 백화점에서 쇼핑객을 끌어모으고 있습니다.
• 4천만 명 이상의 활성 회원을 보유한 Ulta의 로열티 프로그램은 Target 숍인숍 확장을 통해 더욱 힘을 얻고 있습니다. Ulta는 소비자 데이터를 사용하여 마케팅, 머천다이징 및 이커머스를 개선할 수 있습니다.
• Ulta는 뷰티와 웰니스에 대한 소비자의 관심 증가와 높은 가격대의 혁신적인 제품의 확산으로 혜택을 누리고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 다양한 소매 채널을 통해 뷰티 제품을 구매할 수 있기 때문에 Ulta는 미국 내 대형 소매업체와 경쟁하고 있습니다. 세포라가 콜스와 파트너십을 체결하고 아마존이 뷰티 분야에 대대적으로 진출하면서 울타는 부정적인 영향을 받았습니다.
• 울타는 뷰티에 대한 소비자 지출이나 주요 생산업체의 제품 출시를 통제할 수 없지만, 이러한 요인들이 매출에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 울타의 매출 성장률은 규모가 커지고 미국 내 신규 매장의 기회가 줄어들면서 최고 수준에서 둔화되고 있습니다.