다든 실적: 견조하지만 기대에 못 미치는 실적에 주가가 급등한 후 비싸게 보인다.

투자 의견

다덴 레스토랑은 규모에 기반한 비용 우위, 데이터 중심의 의사 결정, 매력적인 복리후생과 문화로 직원 유치 및 유지, 경영진의 기본으로 돌아가기 전략에 따른 차별화된 식사 경험 제공 등 경쟁 우위를 활용하기 위해 노력하고 있습니다. 이러한 접근 방식은 전략적으로 건전하다고 생각하지만, 소비자들이 점점 더 구내식당을 대신해 오프프레미스 옵션을 선호함에 따라 풀서비스 업계가 시장 점유율을 내주고 있는 상황에서 Darden의 성공은 전체 업계 실적에 의해 추진되기보다는 오히려 그에 힘입어 이루어질 것으로 예상합니다. 규모 덕분에 Darden은 유리한 조달 비용, 테이크아웃 플랫폼과 체다의 POS 및 주방 레이아웃 개편과 같은 효율성을 높이는 운영 투자, 신중한 마케팅 지원을 통해 힘을 발휘할 수 있었습니다. 풀서비스 경쟁업체들의 레스토랑 마진이 2010년대 초반의 수치(20%대 중반에서 10%대 초중반으로 하락)에 훨씬 못 미치는 반면, Darden은 가치 지향적인 메뉴를 출시하고 거래량을 통해 마진을 창출하여 20%의 연결 레스토랑 마진을 유지할 수 있었습니다. 가치 지향 메뉴는 지속적인 인플레이션을 배경으로 상대적 가치를 추구하는 소비자와 함께 단기적으로 매우 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다. 물가 상승률보다 낮은 수준으로 메뉴 가격을 지속적으로 인상하는 다든의 신중한 가격 책정 방식은 2007~09년 공격적인 가격 인상으로 트래픽이 감소하고 결국 행동주의 투자자 스타보드 밸류의 개입(그리고 이후 회사 이사회 전체의 퇴진)으로 이어졌던 경험에서 얻은 교훈을 반영한 것입니다. 소비자들이 풀서비스 레스토랑을 방문하는 횟수가 1년에 몇 번 밖에 되지 않기 때문에 핵심 고객에 대한 가격 인상이 즉각적으로 눈에 띄지 않아 이러한 보수적인 태도가 정당화되었습니다. 전략적인 메뉴 혁신, 편의성 가치 제안, 가격 대비 매력적인 가치가 구매 결정에 계속 큰 영향을 미치는 젊은 소비자들을 만족시킬 수 있는 능력에 따라 회사의 성공 여부가 결정될 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 다든의 강력한 레스토랑 마진 회복은 풀서비스 레스토랑 업계의 다른 곳에서 압력이 가중되더라도 연간 2%~3%의 단위당 성장 목표를 방어할 수 있을 것입니다.
• 견고한 오프프레미스 매출은 외식 한계에 다다른 성숙한 콘셉트(올리브 가든, 롱혼)의 처리 능력을 높일 수 있습니다.
• Darden의 최근 비용 절감 조치는 점점 더 고착화되어 운영자와 풀 서비스 레스토랑 동종 업체 간의 수익성 격차가 확대되고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 풀서비스 업계의 성장 둔화로 인해 공격적인 할인이 이루어지고 중기적으로 긍정적인 트래픽을 창출하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
• 교외 상권에서 제한적인 서비스 레스토랑 경쟁이 치열해지면서 고객에게 더 가까이 다가가려는 사업자가 늘어나면서 매출이 이전될 수 있습니다.
• 신규 매장의 중간 추정치가 3백만 달러에서 8백만 달러에 이르는 만큼 인구 통계, 경쟁, 인근 명소의 매력을 잘못 파악하면 큰 비용이 발생할 수 있습니다.