디어 실적: 북미 농업 부문 여전히 약세지만 회사 안정적 운영 유지 및 2026년 대비 준비 완료

투자 의견

Deere는 농업, 건설 및 기타 산업 최종 시장용 기계류의 세계 최대 공급업체 중 하나입니다. 농업 최종 시장에 대한 상당한 노출과 지배적인 시장 점유율(운영 이익의 최대 2/3)을 보유한 이 회사는 전통적인 '사이클릭' 기업으로 널리 인식되고 있습니다. 2012년부터 회사는 기계류를 GPS 및 기타 기술 인프라와 연결하는 데 투자해 현장 성능을 향상시켜 왔습니다. 2020년 경영진은 고객의 생산 프로세스에 집중하고 기술 혁신을 통해 효율성을 높일 수 있는 분야에 초점을 맞춘 '스마트 산업' 운영 모델을 도입했습니다. 2022년에는 기존 설치 기반에 연결성을 강화하고 재활용 재료 사용 확대 및 탄소 배출량 감소를 통해 지속 가능성 이니셔티브를 강화하는 4년 계획인 'LEAP' 목표를 발표했습니다. 구체적으로 경영진은 이 목표가 디어의 총 adressable 시장 규모를 $150억 달러 추가로 확대하는 것을 포함한다고 밝혔습니다. 회사는 2026년과 2030년 목표 달성을 위해 순조롭게 진행 중이며, 이는 기본적으로 장비 판매에 기술 판매의 부착률을 높이는 것을 목표로 합니다. 사이클성 기업인 디어의 경영진은 경기 침체기 동안 수익 변동성을 줄이려는 노력을 기울이고 있습니다. 디어도 예외는 아닙니다. '스마트 산업' 전략은 제조 기반에서 구조적 비용을 크게 절감했으며, 인력과 시설 활용도를 높여 추가 비용 효율성을 달성했습니다. 더 중요한 것은 신규 및 리모델링 제품에 고마진 기술 기능을 추가하는 지속적인 노력입니다. 이 모든 요인이 결합되어 이전 사이클 대비 약 700bp의 마진 확대를 달성했으며, 경영진은 현재 중간 사이클 마진 20%를 목표로 하고 있습니다. Deere는 2012년에 '연결형' 기기를 처음 출시했으며, 대부분의 장비 유형의 평균 사용 수명이 15~20년인 점을 고려할 때, 기존 장비에 고급 기술 솔루션을 적용하는 것은 회사의 LEAP 목표 달성에 매우 명확하고 유리한 기회입니다.

📈 상승론자 의견

• Deere는 경영진의 $150억 목표에 따라 지속적인 제품 혁신(디지털, 자율주행 등)을 통해 접근 가능한 시장을 성공적으로 확장하고 시장 점유율을 확대할 것입니다.
• 회사는 설치 기반에 있는 수십만 대의 기계 중 더 많은 비율을 마진 증대형 연결 기술로 업그레이드하여 구조적으로 마진을 개선하고 있습니다.
• 2025년은 농업 사이클의 저점일 가능성이 높으며, 이후 매출과 이익 성장세가 강화될 것으로 예상됩니다.

📉 하락론자 의견

• 글로벌 경쟁사들은 제품 혁신(예: Deere의 기술은 복제하기 어렵지 않습니다) 또는 저비용 제품으로 시장 점유율을 확대할 것입니다.
• 경영진은 성장 잠재력을 과대평가하고 있으며, 고객들은 Deere의 솔루션에 프리미엄 가격을 지불할 의향이 없습니다.
• 운영 성과는 농업 사이클을 따르며, Deere의 실적은 고객의 운명과 함께 악화됩니다(이 회사는 기술 기반 솔루션 제공업체보다는 전통적인 제조업체에 가깝습니다).