비자 실적: 실적 안정세 유지, 소비자 지출 둔화 신호 아직 없어

투자 의견

Visa는 오랫동안 시장을 선도해 온 기업으로서 여전히 강력한 성장 전망을 누리고 있습니다. 결제 산업의 지속적인 진화에도 불구하고 넓은 해자가 비즈니스를 둘러싸고 있으며 글로벌 전자 결제 인프라에서 Visa의 위치는 본질적으로 공격할 수 없다고 생각합니다. 전자 결제로의 전환은 역사적으로 Visa의 성장을 주도해 왔으며 앞으로도 이러한 추세는 계속될 것으로 예상합니다. 전 세계적으로 디지털 결제는 불과 몇 년 전에 현금 결제를 넘어섰으며, 이는 이러한 추세가 아직 더 이어질 여지가 많다는 것을 시사합니다. 선진 시장의 성장이 둔화되더라도 신흥 시장은 장기적인 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. Visa는 선도적인 네트워크로서의 입지를 바탕으로 요금소 사업을 영위하고 있습니다. 이 회사는 신용, 직불, 모바일 결제에 관계없이 수수료를 받기 때문에 전자 결제의 작은 변화에도 상대적으로 둔감합니다. 그 결과, 전자 결제에 대한 전반적인 추세에 계속 편승할 수 있습니다. 최근 비자도 부침이 없었던 것은 아닙니다. 특히 네트워크에 수익성이 높은 국경 간 거래는 팬데믹 기간 동안 전 세계 여행 감소로 인해 급격한 감소세를 보였습니다. 하지만 최근 국경 간 거래량이 다시 증가하면서 이는 오히려 역풍으로 작용했습니다. 역사적으로 볼 때 여행은 혼란스러운 사건이 발생한 후 완전히 회복되는 경우가 많았고, 이번에도 그런 현상이 나타나고 있는 것으로 보입니다. 아직까지 비자에는 약간의 혜택이 있을 수 있지만, 이제 그 혜택은 대부분 실현된 것으로 보이며 점차 줄어들고 있습니다. Visa는 분명히 소비자 거래량에 민감하게 반응하고 있으며 미국은 여전히 가장 큰 시장입니다. 경제가 침체되면 성장이 둔화될 것입니다. 그러나 향후 몇 년간 두 자릿수의 낮은 성장률을 유지하는 데 방해가 될 만한 장기적인 업계 동향은 보이지 않으며, 비즈니스의 확장성 덕분에 시간이 지나도 이미 충분한 마진을 소폭 확대할 수 있을 것으로 보입니다. 당분간 Visa는 소비자 지출이 꾸준히 유지되고 있고 지난 몇 년 동안 겪었던 역풍과 순풍이 사라지면서 안정적인 궤도에 안착한 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• Visa는 확장 가능한 산업에서 압도적인 시장 점유율을 차지하고 있습니다.
• 전자 결제는 불과 몇 년 전만 해도 전 세계적으로 현금 결제를 넘어섰을 정도로 여전히 긴 성장 활주로를 달리고 있습니다.
• 확장 가능한 비즈니스의 특성 덕분에 Visa는 이미 인상적인 마진을 개선할 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Visa의 선도적인 시장 점유율은 이익보다 손실의 기회를 더 많이 창출합니다.
• 업계의 과점적 특성으로 인해 Visa와 Mastercard는 규제 당국과 소송의 표적이 되고 있으며, 두 회사는 거액의 벌금을 납부하기도 했습니다.
• 유니온페이는 정부가 어떻게 현지 네트워크를 선호할 수 있는지를 보여주는 예로, 이로 인해 Visa는 일부 신흥 시장 기회에서 배제될 수 있습니다.