잉거솔 랜드 실적: 주문 둔화에도 불구하고 자구책은 그대로 유지됨

투자 의견

Ingersoll Rand는 산업용 기술 및 서비스 부문과 정밀 및 과학 기술 부문이라는 두 개의 보고 부문에서 운영되는 주요 미션 크리티컬 흐름 생성 및 산업 기술 기업입니다. Ingersoll Rand의 대규모 설치 기반 장비는 상대적으로 안정적인 사후 시장 및 서비스 매출 흐름을 생성하며, 이는 매출의 약 36%를 차지합니다. 2021년 잉거솔 랜드는 고압 솔루션 부문의 majority interest를 매각했습니다. 이 매각으로 회사의 상류 석유 및 가스 최종 시장 노출도가 2% 미만으로 감소해 전체 포트폴리오 변동성이 줄었습니다. 잉거솔 랜드는 2021년 특수 차량 기술 사업부도 매각했습니다. 우리는 두 건의 매각이 전략적 관점에서 타당하다고 판단합니다. 이는 잉거솔 랜드가 포트폴리오를 단순화하고 핵심 사업에 집중하는 데 기여했기 때문입니다. 또한 매각으로 확보된 현금 유입은 기업의 부채 비율을 크게 낮췄으며, 이는 잉거솔 랜드가 인수합병을 통해 성장을 추구하는 데 더 많은 유연성을 제공할 것으로 예상됩니다. 경영진의 장기 목표는 2027년까지 매출 성장률 저두자리수(내부 성장률 중간 단일자리수와 인수합병으로 인한 중간 단일자리수 증가 포함)와 조정 EBITDA 마진 28%-30%(2023년 약 26% 대비)를 달성하는 것입니다. 또한 경영진은 2023년 약 $200백만에서 2027년까지 $10억으로 반복 매출 흐름을 확대하기 위해 다년간의 종합 서비스 제공 범위를 더 많은 제품으로 확장하고 공기 품질 서비스를 제공하며 Ecoplant 시스템 최적화 플랫폼을 성장시키는 것을 목표로 하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 잉거솔 랜드는 매출의 약 36%를 차지하는 안정적인 반복 매출을 창출하고 있습니다.
• 이 회사는 마진 확대를 주도해 온 탄탄한 실적을 보유하고 있습니다.
• 잉거솔 랜드는 강력한 재무 구조를 바탕으로 활발한 M&A 전략을 유지할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Gardner Denver와 전 Ingersoll Rand의 산업 부문 통합은 경영진이 예상한 것보다 더 어렵고 비용이 많이 들 수 있으며, 합병으로 예상된 비용 시너지 효과가 실현되지 않을 수 있습니다.
• 산업 활동이 둔화될 경우 유기적 매출 성장 달성도 어려울 수 있습니다.
• 우리는 해당 기업이 전략적 인수합병을 계속 추구할 것으로 예상하며, M&A 전략의 부실한 실행은 주주 가치 훼손으로 이어질 수 있습니다.