디어 실적: 2025년 또 다른 부진한 해를 대비하기 위한 노력, 공정가치 $15에서 $355로 상승

투자 의견

Deere는 농업, 건설 및 기타 산업 최종 시장에 서비스를 제공하는 세계 최고의 기계 공급업체 중 하나입니다. 농업 최종 시장에서 상당한 노출과 지배적인 점유율(영업 이익의 3분의 2에 달함)을 자랑하는 이 회사는 전형적인 "주기적 기업"으로 널리 알려져 있습니다. 2012년부터 이 회사는 현장에서의 성능을 향상시키기 위해 기계를 GPS 및 기타 기술 아키텍처에 '연결'하는 데 점점 더 많은 투자를 해왔습니다. 2020년 경영진은 고객 생산 프로세스에 집중하고 기술 혁신을 통해 효율성을 높일 수 있도록 보고 부문을 재편하는 등 '스마트 산업' 운영 모델을 출범시켰습니다. 2022년에는 설치 기반에 더 많은 연결성을 통합하고 재활용 자재 사용을 늘리고 탄소 발자국을 줄임으로써 지속 가능성 이니셔티브를 강화하기 위한 4개년 계획인 LEAP 야망을 발표했습니다. 특히 경영진은 이러한 야심찬 계획에 따라 Deere의 총 시장 규모를 1,500억 달러까지 늘릴 수 있다고 주장합니다. 2026년과 2030년 기간 동안의 목표 달성을 위해 순조롭게 진행되고 있으며, 이는 기본적으로 장비에 대한 기술 판매 비율을 높이는 것입니다. 디어와 같은 주기적인 기업의 경영진은 당연히 경기 침체기에 수익 변동성을 줄이고 싶어 합니다. 디어 역시 예외는 아닙니다. '스마트 인더스트리얼' 전략은 회사의 제조 공간에서 의미 있는 구조적 비용 절감은 물론 인건비와 시설 활용도를 통해 추가적인 비용 효율성을 달성하는 결과를 가져왔습니다. 더 중요한 것은 신제품과 개조를 통해 수익성이 높은 기술 기능을 제품에 더 많이 추가하려는 지속적인 노력입니다. 이를 통해 이전 주기에 비해 마진이 700 베이시스 포인트 가까이 확대되었으며, 현재 경영진은 중간 주기 마진 20%를 목표로 하고 있습니다. 디어는 2012년에야 '커넥티드' 장비를 제공하기 시작했으며, 제공하는 대부분의 장비의 평균 수명이 15~20년이기 때문에 첨단 기술 솔루션으로 더 많은 기계를 개조할 수 있는 기회는 매우 분명하고 회사의 LEAP 야망을 뒷받침합니다.

📈 상승론자 의견

• Deere는 경영진의 목표인 1,500억 달러에 맞춰 지속적인 제품 혁신(디지털, 자율 주행 등)을 통해 공략 가능한 시장을 성공적으로 확장하고 점유율을 확보할 것입니다.
• 이 회사는 설치 기반에 있는 수십만 대의 기계 중 더 많은 비율을 마진을 높이는 커넥티드 기술로 개조하여 마진을 구조적으로 개선합니다.
• 2025년은 농업 사이클의 저점이 될 가능성이 높으며, 더 강력한 매출과 수익 성장을 앞두고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 글로벌 경쟁업체들은 제품 혁신(예: Deere의 기술은 모방하기 어렵지 않음)이나 저가 제품을 통해 시장 점유율을 높입니다.
• 경영진은 성장 잠재력을 과장하고 고객은 Deere의 솔루션에 대해 프리미엄 가격을 기꺼이 지불하지 않습니다.
• 운영 실적은 농업 주기를 따르고 고객의 운명과 함께 Deere의 실적도 약화됩니다(이 회사는 기술 기반 솔루션 제공업체라기보다는 전통적인 제조업체에 가깝습니다).