모닝스타의 팜

핵심 요약: RBI의 공정가치 추정치를 주당 74달러에서 78달러로 상향 조정했습니다. 이는 자금의 시간 가치, 전사적 매출 성장세 강화, 고마진 부문으로의 전환에 따른 것입니다. 무형자산과 비용 우위를 바탕으로 좁은 경쟁우위 등급을 유지합니다. 향후 10년간 RBI 계열사 전반에 걸친 강력한 매장 확장 덕분에 시스템 매출이 6.3%(기존 6.1%에서 상향) 성장할 것으로 전망하며, 버거킹 재프랜차이즈화를 반영해 2034년 영업이익률이 36.9

맥도날드의 공정가치 추정치를 317달러에서 307달러로 낮췄습니다. 우리는 넓은 해자 등급을 유지하고 자본 배분 등급을 표준(Standard)에서 모범적(Exemplary)으로 상향 조정합니다. 평균 매출 성장률 전망을 5.2%(기존 5.5%)로, 2034년 영업이익률 전망을 52.9%(2024년 45.2%, 기존 52.5%)로 수정했습니다. 이는 주로 고마진 로열티로의 단위 전환과 단위당 이익 증가 및 운영 레버리지에 의한 마진 상승을 반영한

스타벅스의 주당 공정가치 추정치를 87달러에서 84달러로 하향 조정했습니다. 이는 업계 전반의 지속적인 경쟁 속에서 단기적인 매장 마진 및 동일 매장 매출 전망이 약화되었기 때문입니다. 무형자산과 비용 우위를 바탕으로 한 '넓은 해자' 등급을 재확인합니다. 북미 영업 마진은 2030년 19%에 도달할 것으로 전망합니다(2025년 11.5%, 기존 20.8%에서 하향). 이는 매장 내 인력 투자 효과가 지속될 것이라는 점을 반영한 수정입니다. 또

HP의 2026년 주가수익비율(PER)은 8.3배, 이후 약 8.4배로 추정되며, 역사적 평균치인 약 8.5배를 고려할 때 수용 가능한 수준입니다. HP는 연간 약 30억 달러의 현금흐름을 지속적으로 창출할 것으로 예상되며, 주당순이익(EPS) 성장은 주로 자사주 매입에 의해 주도될 것입니다. 향후 전망: Windows 11 주도 PC 교체 수요는 2026년 종료될 것으로 예상되며, 이는 PC 판매량 증가 동력이 사라짐을 의미합니다. 프린터 매

디어가 진출한 다른 산업 최종 시장 상황을 고려할 때 더 합리적으로 보인다. 결론: 우리는 넓은 경쟁 우위를 가진 디어의 주당 공정가치 추정치를 550달러로 유지한다. 경영진의 정밀농업 부문에 대한 약한 가이던스는 그룹 내 다른 부문의 뚜렷한 실적 개선으로 효과적으로 상쇄되었다. 디어 주가는 올해 수익 감소에도 불구하고 여전히 상승세를 보이고 있으며, 우리는 경영진이 시사하는 것보다 수익 반전이 더 가까워졌다고 생각한다.

중요성: 퀵 커머스 손실 증가와 기초 모델 및 인공지능 애플리케이션 투자 확대로 조정 EBITA가 예상치를 하회했습니다. 2026-28 회계연도(3월 종료) 동안 조정 EBITA 전망치를 5%-7% 하향 조정했으나, 중간 주기 실적 추정치는 대체로 유지됩니다. 알리바바가 클라우드 매출 성장 가속화에 대한 가이던스 제공을 꺼리는 것은 부품 부족으로 인한 공급 제약, 내부 AI 클라우드 사용량의 분기별 변동성, 높은 비교 기준 때문으로 판단됩니다.