모닝스타의 팜

TE 커넥티비티에 대한 200달러 공정가치 추정치를 유지합니다. 실적과 가이던스가 당사 모델을 충족하며, 다각화된 성장과 마진 확대라는 장기적 전망과도 부합합니다. 그럼에도 현재 밸류에이션은 도전적입니다. TE 주가는 AI 기회 확대로 지난 12개월간 55% 상승했습니다. AI로 인한 낙관적 전망에는 동의하나, 현재 기회는 완전히 평가되었다고 봅니다. 당사 모델은 2030 회계연도 AI 매출 50억 달러를 가정합니다. 이 수치가 상향 조정될 경

프로로지스의 4분기 실적은 우리의 기대치를 약간 상회했으며, 핵심 FFO는 우리의 예상치인 1.43달러를, 동일 매장 NOI 성장률은 우리의 예상치인 4.5%를 약간 상회했습니다. 동일 매장 점유율은 50 베이시스 포인트 상승한 95.7%를 기록했는데, 이는 당사가 예상한 분기 점유율 50 베이시스 포인트 하락(94.7%)보다 나은 결과입니다. 순실질임대료(NER)의 전년 대비 성장률은 43.8%로 여전히 매우 높은 수준이지만, 4분기 수치가 

중요성: 바이오제약 업계(J&J 포함)는 주요 의약품의 특허 만료로 어려움을 겪고 있지만, J&J는 면역학 의약품 스텔라라(Stelara)의 매출 감소(2025년 매출에 620bp의 부정적 영향)에도 불구하고 견실한 성장을 이루고 2026년 성장 전망을 상향 조정할 수 있는 능력에 깊은 인상을 받았습니다. 혁신의약품 부문과 메드테크 부문 모두 2025년 유사한 중간 단일자리 수 성장률을 기록했으며, 이는 다자렉스(Darzalex)와 카비크티(C

찰스 슈왑에 대한 우리의 긍정적 전망을 바꿀 만한 요소는 분기 실적에서 거의 발견되지 않았다. 유일한 문제점은, 비록 대부분 외부적 요인에 의한 것이지만, 고객 현금 비중이 평균 자산의 9.6%로 여전히 낮은 수준이라는 점이다. 이는 지난 10년간 평균 11.4%를 크게 밑도는 수치다. 이로 인해 찰스 슈왑 은행의 단기 대차대조표 성장 전망이 제한된다. 이러한 추세는 2026년까지 지속될 것으로 전망됩니다. 강력한 시장 환경과 여전히 높은 금리

할리버튼의 차별화된 솔루션에 대한 수요가 여전히 강하다는 점을 시사합니다. 이러한 견고한 초과성과와 향후 업계가 원유 공급 과잉이라는 역풍에서 벗어날 것이라는 당사의 전망이 더 나은 전망을 이끌어냅니다. 고객 성과를 가시적으로 개선하는 차별화된 솔루션은 할리버튼의 평판을 높이고 경쟁사 대비 가격 경쟁력을 유지한다. 경영진이 비경제적 장비를 가동 중단하겠다는 발언은 합리적이며 마진 보존에 중요하다고 판단된다. 할리버튼은 우수한 현금 흐름을 창출하

중요성: 회사의 4분기 연간화 자기자본이익률(ROE) 31%와 2025년 21%는 역사적 평균은 물론 경영진의 중장기 목표인 15%대 중반을 크게 상회하며, 현재 업계 환경이 얼마나 유리한지 보여준다. 상업 부문 기초 합산비율은 전분기 87.0%로 전년 동기 86.2% 대비 소폭 상승했으나 최근 실적과 유사한 수준을 유지했다. 전반적인 가격 인상은 완화되는 추세지만 현재로서는 보험금 추세를 커버하기에 충분한 것으로 보인다. 인수 마진은 정점을