모닝스타의 팜

Paycom 실적: 매출 성장 가속화지만 장기 전망은 변동 없음

왜 중요한가: 경영진은 2분기 강한 성장세를 우수한 통합 서비스 제공으로 인한 강력한 신규 고객 유치에 기인했다고 설명했습니다. 매출 성장의 순차적 가속화는 Paycom이 시장 점유율을 확대할 수 있을 것이라는 주장을 뒷받침하는 강력한 데이터 포인트를 제공합니다. 경영진의 언급에도 불구하고 Paycom은 분기별 고객 수를 공개하지 않습니다. 2023 회계연도와 2024 회계연도에 Paycom은 각각 0.7%와 2%의 고객 수 증가를 기록했습니다. 따라서 정량적 데이터가 부족함에도 불구하고 경영진의 언급에 대해 긍정적으로 평가합니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위를 가진 Paycom의 공정 가치 추정치를 $203에서 $208로 상향 조정합니다. 이는 올해 성장 및 수익성 전망이 약간 개선되었기 때문입니다. 우리는 Paycom 주식을 공정 가치 추정치보다 18% 높은 수준에서 거래되고 있어 과대평가되었다고 판단합니다. Paycom 주가는 장 마감 후 10% 급등했으며, 이는 투자자들이 Paycom의 강력한 성장 성과에 긍정적으로 반응했기 때문으로 보입니다. 2025년 후반기의 경영진 성장 전망이 보수적임을 고려할 때, 우리는 매출 전망을 의미 있게 조정하는 데 신중합니다. Paycom의 연간 전망은 반복 매출이 10% 증가할 것으로 예상되지만, 이는 지난 2년간의 성장률에 비해 여전히 둔화된 수준입니다. 예정된 사항: 경영진은 연간 매출과 조정 EBITDA를 각각 $2.05억 달러와 $880만 달러로 예상했습니다. 이는 이전 전망치인 $2.03억 달러와 $850만 달러와 비교됩니다. 앞서 언급된 바와 같이 경영진은 분기별 전망을 제공하지 않지만, 매출과 조정 EBITDA의 상향 조정은 이번 분기 FactSet 컨센서스 추정치 대비 회사의 우수한 실적에 주로 반영되었습니다.