모닝스타의 팜

애질런트 실적: 매출 성장률 예상치를 상회했으나 이익 성장률은 여전히 부진

중요성: 투자자들은 애질런트가 예상보다 높은 매출 성장을 분기별 이익 성장으로 연결하지 못했고, 매출 전망을 상향 조정했음에도 2025 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 가이던스 범위를 단지 좁히기만 한 점에 실망했을 수 있습니다. 팬데믹 이후 재설정 기간을 겪은 지 수년이 지난 후, 애질런트의 제약 최종 시장이 자본 지출 증가로 9% 성장한 것을 보고 기쁘게 생각합니다. 또한 화학 및 첨단 소재 최종 시장도 계측기 수요 호조에 힘입어 핵심 매출이 10% 성장했다. 그러나 계측기 수요 증가의 한 가지 단점은 자본 장비가 일반적으로 제공하는 상대적으로 낮은 마진과 영업사원 변동급여 증가로, 이는 신규 관세와 함께 2025 회계연도 애질런트의 이익을 제약하는 것으로 보인다. 결론: 당사는 단기 전망을 소폭 조정하고 있으나 장기 전망은 크게 변하지 않았습니다. 따라서 애질런트의 주당 공정가치 추정치를 151달러로 유지하며, 주가가 여전히 크게 저평가되었다고 판단합니다. 2025 회계연도 또 다른 어려운 한 해를 겪은 후, 우리의 공정가치 추정치는 애질런트가 2029년까지 4년간 매출 6%, 조정 주당순이익(EPS) 10%의 정상화된 성장률로 복리 증가하기만 하면 달성 가능합니다. 우리의 공정가치 추정치와 시장 가격 간의 차이의 약 절반은 애질런트의 넓은 경쟁 우위가 우리의 평가 모델에 미치는 영향과 관련된 것으로 보이며, 매우 충성도 높은 최종 시장에서 장기적인 경쟁 우위를 고려할 때 우리는 그 차이에 대해 여전히 만족합니다.