모닝스타의 팜

AEP 실적: 상당한 자본 필요성, 강력한 경영진 실행력이 프리미엄 가치 평가를 뒷받침

중요성: 여러 관할 구역에서의 신규 요금 인상과 전력 수요 증가가 실적에 기여했으나, 발전 및 마케팅 부문의 부진이 이를 상쇄했습니다. 경영진은 2025년 주당순이익(EPS) 전망치인 5.75~5.95달러의 상위 반에 진입할 것이라는 기대를 재확인했으며, 이는 당사 추정치와 일치합니다. 회사의 자기자본이익률(ROE)은 9.1%를 기록했습니다. 경영진이 규제 대응 역량을 지속적으로 개선함에 따라 이 수치는 상승할 것으로 예상되며, 향후 입법 결과 역시 높은 수익률 유지에 기여할 전망이다. 결론: 예상보다 높은 신규 자본 투자를 반영하고 AEP의 가시적인 성장 기회가 장기적으로 지속될 것으로 판단하여 장기 성장 전망을 상향 조정함에 따라 공정가치를 109달러에서 127달러로 상향한다. 좁은 경쟁 우위 등급은 유지된다. AEP는 10월 28일 기준 당사의 새로운 공정가치 대비 5% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 해당 업종은 12% 과대평가된 것으로 판단됩니다. 경영진은 2026-30년 장기 연간 주당순이익(EPS) 성장률 전망치를 7%-9%로 상향 조정했으며, 2028-2030년에는 이 범위 이상을 달성할 것으로 예상됩니다. 이는 당사의 업데이트된 추정치와 일치합니다. 장기 전망: AEP는 2026-30년 자본 투자 계획을 기존 540억 달러에서 720억 달러로 증액하여 10%의 요금 기준 성장률을 뒷받침할 계획입니다. AEP의 예상 시스템 피크는 현재 37GW에서 2030년 말까지 65GW로 증가할 수 있으며, 이 증가분의 80%는 데이터 센터 수요 증가에 기인합니다. 증가하는 데이터 센터 수요는 체결된 에너지 서비스 계약 또는 의향서에 의해 뒷받침되어 AEP의 성장 투자 계획에 대한 확신을 제공합니다. AEP는 미국 최대 송배전 사업자로서 가속화되는 전력 수요 증가를 지원하기 위한 투자 수요를 활용할 수 있는 유리한 입지를 확보하고 있습니다.