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KLA 실적: 강력한 AI 모멘텀 지속 및 기업 가치 상승 견인

중요성: KLA는 인공지능에 대한 강력한 수요의 혜택을 받고 있습니다. 반도체 공정 제어 분야의 기술 리더로서, 우리는 KLA가 확대되는 AI 칩 투자를 포착하기에 유리한 위치에 있다고 보고 있으며, 향후 5년간 시장 점유율이 증가할 것으로 예상합니다. 또한 KLA가 기존 웨이퍼 제조 장비 외에도 첨단 패키징 투자로도 혜택을 볼 것으로 기대합니다. 2025년 KLA의 첨단 패키징 매출이 70% 성장할 것으로 예상되는 점이 긍정적이며, 경영진이 제시한 2025년 시장 규모 전망치 110억 달러는 당사 전망과 일치합니다. 2026년에는 중국 시장이 성장 저해 요인으로 작용할 수 있으나, 강력한 AI 칩 투자가 이를 상쇄하고도 남을 것으로 전망합니다. 2026년과 2027년에는 미국의 추가 무역 제한과 2023~2024년 과도한 주문에 따른 조정으로 중국 매출이 감소할 것으로 전망합니다. 결론: AI 칩 생산 능력 확대 투자를 반영해 장기 성장률 전망치를 상향 조정한 후, 경쟁 우위가 확고한 KLA의 공정가치를 주당 800달러에서 1,000달러로 상향 조정합니다. 2025년 인상적인 주가 상승 이후에도 이 고품질 기업의 평가가 여전히 어렵다고 판단합니다. KLA의 5년간 성장률은 9%로 전망되며, 이는 주로 AI를 위한 첨단 칩 투자가 주도할 것입니다. 이는 또한 더 복잡한 칩과 첨단 패키징에서 공정 제어 강도가 높아짐에 따라 KLA가 혜택을 보는 WFE(전공정 장비) 시장 점유율 증가를 의미합니다. KLA 주가는 연초 대비 거의 100% 상승하여 대부분의 동종 기업을 앞섰습니다. 이러한 급등은 수익성이 높은 공정 제어 틈새 시장에서 KLA의 지배적 점유율과 동종 기업 중 최고 수준의 이익률 덕분이라고 평가합니다. 우리는 이러한 평가를 근본적인 성장으로 뒷받침하기 어렵습니다.