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중요한 이유 러시아는 최대 비료 수출국 중 하나이기 때문에 수출 능력이 감소하면 전 세계 비료 공급이 줄어들 수 있습니다. 비료 가격은 러시아-우크라이나 분쟁이 시작된 2022년 중반에 사상 최고치를 기록했습니다. 러시아 공급이 새로운 시장으로 이동하면서 가격이 조정되었습니다. 수출이 완전히 재개되면 비료 가격과 생산자 수익에 부담을 줄 수 있는 추가 공급이 늘어날 수 있습니다. 결론은: 좁은 모트 뉴트리엔의 공정가치 추정치는 70달러/CAD 

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미국, 러시아의 비료 수출 접근성 회복을 목표로 하지만 가격에 미치는 영향은 제한적일 전망

왜 중요한가: 시장은 무역 변화와 이에 따른 경제 둔화가 재무 성과가 더 오래 낮게 유지되고 주가가 재평가될 것이라고 우려하고 있습니다. 우리는 우리 분석 대상인 미국 화학업체들이 단기적으로 이익이 감소할 가능성이 높다는 점에 동의하지만, 그 기간에 대해서는 동의하지 않습니다. 관세 관련 무역 장벽이 단기 실적에 부담을 줄 것이지만, 중기 전망은 변하지 않았습니다. 화학업체의 매출은 원유 가격, 소비, 고정자산 투자와 함께 움직이는 경향이 있습

미국-화학-산업-단기적-둔화-장기적-기회2

미국 화학 산업: 단기적 둔화, 장기적 기회

중요성: 브렌트유 기반 나프타가 에틸렌과 같은 핵심 기초 화학 원료의 한계비용 원료이기 때문에, 일반 화학 제품 가격은 브렌트유 가격과 연동됩니다. 중간 사이클 브렌트유 가격 상승은 장기적인 일반 화학 제품 가격 상승으로 이어질 것입니다. 이는 현재 시장 공급 과잉이 가격에 부담을 주고 있음에도 불구하고, 장기적인 가격 회복 전망을 뒷받침합니다. 결론: 당분간 당사가 커버하는 화학 기업들에 대한 공정가치 추정치를 유지한다. 차기 실적 업데이트 

화학-중간-사이클-유가-상승이-장기-회복-전망을-뒷받침

화학: 중간 사이클 유가 상승이 장기 회복 전망을 뒷받침

중요성: 윌은 2014년부터 CEO 직책을 맡아왔다. 그의 재임 기간 동안 CF는 생산 능력을 크게 확장했으며, 아이오와에 신규 공장을 건설하고 루이지애나 공장을 확장했는데, 이 두 프로젝트 모두 지난 10년 중반에 이루어졌다. 두 차례의 대규모 생산 능력 확충 이후, CF는 긍정적인 자유 현금 흐름 창출에 주력해왔으며, 이는 원자재 사업을 운영하는 데 좋은 방식이라고 생각한다. 회사는 생산 능력 확장을 위해 조달한 부채를 상환하고 자사주를 매

CF-Industries-실적-단위-생산-비용-증가로-주가-하락-95달러-목표가-유지

CF Industries 실적: 단위 생산 비용 증가로 주가 하락; 95달러 목표가 유지

CF Industries가 전년 동기보다 15% 상승한 조정 EBITDA를 기록하며 견조한 3분기 실적을 발표했습니다. 가격 상승과 천연가스 투입 비용 감소가 소폭의 판매량 감소를 상쇄하면서 유리한 단위 경제성에 힘입어 이익이 발생했습니다. 당사는 단기 질소 가격과 미국 천연가스 가격(CF의 최대 투입 비용) 예측을 높였습니다. 이러한 변화를 반영하여 모델을 업데이트한 후, CF Industries에 대한 추정 적정가치를 85달러로 유지합니다.

CF-Industries-실적-발표-질소-가격-상승과-투입-비용-감소로-이익-성장-증가

CF Industries 실적 발표: 질소 가격 상승과 투입 비용 감소로 이익 성장 증가

좁은 경제적 해자를 보유한 PPG는 대부분 예상과 같은 3분기 실적을 발표했습니다. 순매출은 고성능 코팅제 부문의 증가가 산업용 코팅제의 지속적인 감소로 상쇄되면서 전년 대비 약 1.5% 감소했습니다. PPG에 대한 최종 시장 수요는 혼조세를 보이고 있지만, 항공우주와 자동차 보수도장과 같은 가장 큰 사업들의 전분기 대비 개선이 고무적입니다. 당사는 화폐의 시간가치를 고려하여 당사의 추정 적정가치를 주당 118달러에서 120달러로 상향 조정했습

PPG-산업-수요-부진을-고성능-코팅제-물량-증가가-상쇄

PPG, 산업 수요 부진을 고성능 코팅제 물량 증가가 상쇄

Narrow-mat PPG는 당초 예상치를 약간 밑도는 3분기 실적을 발표했습니다. 순매출은 산업 및 건축 최종 시장의 약세로 인해 전년 동기 대비 4.7% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 연결 영업 마진은 퍼포먼스 코팅 부문의 호조에 힘입어 40베이시스포인트 상승한 12.1%를 기록했습니다. 항공우주 및 해양 최종 시장의 강세가 산업 및 자동차 OEM의 지속적인 약세로 인해 상쇄되면서 PPG의 포트폴리오 전반에 걸친 수요는 여전히 혼조세를 보

PPG-실적-산업용-코팅-역풍으로-개선-조짐은-거의-보이지-않고-주식은-적정-가치로-평가받음

PPG 실적: 산업용 코팅 역풍으로 개선 조짐은 거의 보이지 않고, 주식은 적정 가치로 평가받음 

중요한 이유 원자재 화학 제품 생산업체인 Lyondell은 물량의 작은 변화가 수익에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 높은 영업 레버리지가 적용됩니다. Lyondell의 매출과 이익은 3년 연속 감소했으며, 지난 2년간의 감소는 물량 감소가 주도했습니다. 2023년과 2024년 초의 감소를 초래한 재고 소진이 대부분 완료되었고 2025년에는 정상에 가까운 회복세를 보일 것으로 예상했습니다. 하지만 유럽과 중국의 수요는 여전히 정상보다 낮은 수준

라이온델바셀-실적-수요-환경-약세는-지속되지만-2025년-회복-전망

라이온델바셀 실적: 수요 환경 약세는 지속되지만 2025년 회복 전망

이것이 중요한 이유: 관세는 미국으로 수입되는 제품의 가격을 상승시킬 것입니다. 많은 농업 투입 제품은 국내에서 생산되지만, 일부 농작물 화학물질과 화학 투입물은 중국에서 생산되며 54%의 관세가 부과될 것입니다. 이전에 발표된 칼륨에 대한 10% 관세는 유지될 것입니다. 우리는 관세가 주로 농민들에게 가격 인상의 형태로 전가될 것이라고 생각합니다. 그러나, 파종기가 시작되었고 많은 농작물 투입 제품이 이미 미국으로 수입되었기 때문에, 당장 큰

농업-투입물의-경우-관세로-인한-영향은-작지만-비용은-대부분-농민에게-전가됩니다

농업 투입물의 경우, 관세로 인한 영향은 작지만, 비용은 대부분 농민에게 전가됩니다.

이것이 중요한 이유: 미국의 많은 화학 제품 생산자들이 자국 내에서 제품을 생산하지만, 관세는 궁극적으로 최종 시장 상품의 가격을 상승시킵니다. 가격 상승은 판매량을 감소시켜 지난 몇 년 동안의 인플레이션과 유사한 화학 제품의 양을 감소시킵니다. 관세의 직접적인 영향은 미국 화학 제품 생산자들에게 제한적이지만, 미국 밖에서 판매되는 많은 제품이 궁극적으로 미국으로 수출되는 제품을 생산하는 데 사용되기 때문에, 판매량 감소는 전 지역에 걸쳐 광범

관세-부과로-인한-경제적-영향으로-화학-제품-수요와-수익에-단기적인-하락-위험이-있습니다

관세 부과로 인한 경제적 영향으로 화학 제품 수요와 수익에 단기적인 하락 위험이 있습니다. 

왜 중요한가: 원자재 화학제품 생산업체인 Lyondell의 실적은 소비자 지출과 고정자산 투자에 크게 영향을 받습니다. 관세 관련 인플레이션은 소비자들이 내구재 구매량을 줄이게 만들 수 있으며, 이는 Lyondell에 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 화학 생산은 고정 비용이 높고 운영 레버리지 효과가 큰 산업입니다. 작은 판매량 감소도 이익 감소로 이어질 수 있습니다. 또한 경제 둔화는 원유 가격에 부정적 영향을 미치며, 이는 다시 화학 가

LyondellBasell-실적-관세-불확실성이-자본-지출-감축과-비용-절감으로-이어져

LyondellBasell 실적: 관세 불확실성이 자본 지출 감축과 비용 절감으로 이어져

좁은 경쟁 우위를 가진 PPG는 예상과 일치하는 견고한 1분기 실적을 발표했습니다. 순매출은 전년 동기 대비 4% 감소했지만, 이는 주로 사업 매각과 외화 환산 영향에 기인합니다. 내부 매출은 분기별 고성능 코팅 제품 판매량 증가로 전년 동기 대비 1% 증가했습니다. 최종 시장 수요는 건축 및 자동차 원천 장비 제조업체 시장의 약세가 항공우주, 해양, 보호 분야에서의 강세로 일부 상쇄되며 혼합된 양상을 보였습니다. 또한 경제 불확실성 강화는 P

PPG-실적-매크로-불확실성-속-매출량과-판매-가격-성장세-혼조

PPG 실적: 매크로 불확실성 속 매출량과 판매 가격 성장세 혼조  

왜 중요한가: CF는 원자재 질소 생산업체로, 수익은 공급과 수요의 균형 및 미국 천연가스 가격(CF의 주요 원가 요소)에 따라 변동성이 큰 가격 움직임에 영향을 받습니다. 2024년 질소 가격은 사이클적 저점에 있었기 때문에 가격 상승은 수익 개선을 지원합니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위를 가진 CF Industries의 공정한 가치 추정치를 $85에서 $95로 상향 조정합니다. 현재 가격 수준에서 CF 주식은 공정한 가치 추정치보다 15

CF-Industries-실적-순차적-질소-가격-상승이-2025년-내내-이익-회복을-시사

CF Industries 실적: 순차적 질소 가격 상승이 2025년 내내 이익 회복을 시사

왜 중요한가: 실적은 대부분 우리의 예상과 일치했지만, 유럽의 약세는 초기 예상보다 더 심각했습니다. 경영진은 2025년 조정 주당 순이익(EPS) 전망을 유지하며 중간값으로 $7.90를 예상했습니다. 올해 상반기 성능 코팅 사업의 강세를 고려할 때 이 전망은 달성 가능하다고 판단하지만, 자동차 및 산업 최종 시장에서의 지속적인 역풍은 여전히 우려됩니다. 이에 따라 현재 조정 EPS 전망치 $7.87은 경영진의 중간치 아래에 위치합니다. 성능 

PPG-실적-거시경제-불확실성-속-혼합된-최종-수요-지속

PPG 실적: 거시경제 불확실성 속 혼합된 최종 수요 지속 

왜 중요한가: 원자재 화학 산업의 거시경제 환경이 여전히 어두운 가운데, LyondellBasell의 사업에서 회복력 증거가 나타나고 있습니다. 특히 유럽에서의 전략적 자산 매각과 Flex-2 프로젝트를 2026년까지 연기한 결정이 이에 해당됩니다. 실적은 Lyondell의 저비용 생산 투자에도 불구하고, 회사의 실적은 최종적으로 최종 시장 수요에 의해 결정될 것이며 높은 사이클성 위험에 노출될 것으로 예상됩니다. 유럽 자산 일부 매각 결정에 

LyondellBasell-실적-실적-부진으로-주가-급락-배당금-위험-우려

LyondellBasell 실적: 실적 부진으로 주가 급락; 배당금 위험 우려

왜 중요한가: 상품 비료 생산업체에게 비료 가격 상승은 일반적으로 강한 이익 성장으로 이어집니다. 따라서 전년 대비 거의 변동 없는 이익은 시장을 놀라게 했습니다. 단위 비용 상승으로 인해 CF는 가격 상승의 혜택을 덜 볼 수 있습니다. 단위 비용 상승의 대부분은 미국 천연가스 가격 상승에서 비롯되었습니다. 일반적으로 천연가스는 질소 생산업체의 총 생산 비용의 약 50%를 차지합니다. 그러나 CF는 계획에 없던 가동 중단으로 단기적으로 단위 비

CF-Industries-실적-단위-생산-비용-상승으로-주가-하락-95-공정한-가치-유지

CF Industries 실적: 단위 생산 비용 상승으로 주가 하락; $95 공정한 가치 유지

중요한 이유 2025년에 질소 가격이 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 그 자체로 CF 산업에 더 높은 수익으로 이어질 것입니다. 그러나 CF의 가장 큰 투입 요소인 미국 천연가스 비용도 올해 더 높아질 것으로 예상됩니다. 투입 비용이 높아지면 유리한 가격 환경을 상쇄할 수 있습니다. 블루 암모니아 프로젝트는 엑손과 협력하여 탄소 포집 저장소를 건설할 예정이기 때문에 탄소 포집에 대한 미국의 세금 공제 혜택에 힘입어 매력적인 수익률을 기록했습니다

CF-산업-수익-질소-가격-상승으로-블루-암모니아-프로젝트가-진행됨에-따라-수익이-증가할-것입니다

CF 산업 수익: 질소 가격 상승으로 블루 암모니아 프로젝트가 진행됨에 따라 수익이 증가할 것입니다.

중요성: PPG 포트폴리오 전반에 걸친 수요는 여전히 혼재된 양상을 보이며, 항공우주 및 보호/해양 부문의 강세가 자동차 재도장 및 산업 부문의 약세로 상쇄되고 있습니다. 경영진은 2025년 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 하향 조정하여 중간값 기준 주당 7.65달러를 예상하고 있으며, 이는 기존 7.90달러에서 하락한 수치입니다. 핵심 최종 시장의 강세와 산업용 코팅 부문의 마진 확대를 고려할 때 경영진의 수정된 가이던스는 달성 가능하다고 

‘아스텍 인더스트리스’ 리포트 검색결과