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[블로그] How To Be Successful By Sam Altman

왜 중요한가: 우리는 Keysight의 수요를 긍정적으로 평가합니다. 2024 회계연도 매출이 9% 감소한 후, 해당 기업은 건강한 성장 수준으로 돌아왔다고 판단합니다. Keysight의 주문량이 분기 매출을 초과한 것은 지속적인 성장의 긍정적 신호로 해석됩니다. 인공지능은 Keysight의 데이터 센터 및 반도체 테스트 사업부의 성장을 주도하며, 무선 네트워크 및 자동차 테스트 분야의 수요 둔화를 상쇄하는 역할을 하고 있습니다. 우리는 현재 

Keysight-실적-수요가-긍정적으로-추세-중이며-2025-회계연도-전망이-우리-모델과-일치합니다

Keysight 실적: 수요가 긍정적으로 추세 중이며, 2025 회계연도 전망이 우리 모델과 일치합니다

중요성: KeyCorp는 2025년 순이자 수익(NII) 전망을 20%에서 20%-22%로 상향 조정했습니다. 2분기 NII는 $1.14억으로 전분기 대비 4.1% 증가했으며, 이는 0.5%의 거래량 증가와 순이자 마진(NIM)이 8bp 확대되어 2.66%로 상승한 데 기인합니다. NIM 확대는 자금 조달 비용 감소와 자산 수익률 상승에 힘입었습니다. 우리는 해당 기업이 여전히 저수익 헤지 계약이 만기 도래 중임을 주목하며, 이는 단기적으로 N

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KeyCorp 실적: 순이자 수익의 지속적인 회복과 소폭의 전망 상향

왜 중요한가: KeyCorp의 순이자 수익과 순이자 마진 회복은 해당 은행의 독특한 위치 고려 시 우리 분석의 핵심 논리였습니다. 1분기 순이자 수익은 전년 동기 대비 25% 증가했으며, 경영진은 2025년 순이자 수익 20% 성장 전망을 유지했습니다. 우리는 KeyCorp의 2025년 순이자 수익 성장이 주로 순이자 마진 개선에서 비롯될 것으로 예상합니다. 은행의 저수익 헤지 상품은 계속해서 재무제표에서 감소할 것으로 예상되며, KeyCorp

KeyCorp-실적-순이자-수익의-강한-회복과-2025년-전망-유지

KeyCorp 실적: 순이자 수익의 강한 회복과 2025년 전망 유지

왜 중요한가: Keysight는 2025 회계연도에 데이터 센터, 방위 산업, 반도체 제조 고객을 중심으로 견고한 수요를 기록하고 있습니다. 무선 및 자동차 부문 수요는 여전히 약세지만, 회사의 다각화 전략과 약세 부문을 상쇄할 수 있는 능력은 긍정적이며, 이는 좋은 성장을 가능하게 할 것입니다. 인공지능은 올해 Keysight의 가장 유망한 성장 동력으로, 네트워크 스위치 및 라우터용 테스트 장비 수요와 GPU 및 기타 반도체용 웨이퍼 테스트

Keysight-실적-견고한-실적은-건강한-수요와-장기적-전망과-일치합니다

Keysight 실적: 견고한 실적은 건강한 수요와 장기적 전망과 일치합니다

키코프(KeyCorp)의 공정가치 추정치를 19.20달러에서 2026년 순이자마진 상승을 반영해 한 자릿수 낮은 수준으로 상향 조정할 예정입니다. 주가는 저평가된 것으로 평가됩니다. 최근 키코프가 퍼스트뱅크에 높은 인수가를 제시했다는 소문에 시장이 우려할 수 있다고 봅니다. 9월 초 PNC는 콜로라도 소재 은행을 41억 달러에 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. 키코프의 크리스 고먼 CEO 겸 회장은 중기적으로 유기적 성장에 집중하고 은행의 유

KeyCorp-실적-순이자마진-확대-지속-그러나-중기-목표는-야심차게-보임

KeyCorp 실적: 순이자마진 확대 지속, 그러나 중기 목표는 야심차게 보임

키코프의 공정가치 추정치를 19.20달러에서 단기 수익 성장률 상승에 따라 한 자릿수 중반대(mid-single digits)로 상향 조정할 계획이다. 평가 업데이트를 고려한 후 주가는 적정 수준으로 판단된다. 큰 그림: 최근 이사회 변경에도 불구하고, 키코프는 현재 전략을 유지할 것이며 신규 이사들도 은행의 중기 목표와 일치할 것으로 판단합니다. 크리스 고먼 CEO 겸 회장은 유기적 성장과 기술 플랫폼 투자, 배당 및 자사주 매입을 통한 주주

KeyCorp-실적-순이자수익-증가로-강력한-실적-달성

KeyCorp 실적: 순이자수익 증가로 강력한 실적 달성

키코프에 대한 2차 투자(약 20억 달러)를 마감했다고 보고했습니다. 이러한 결과와 가이던스를 반영할 때 공정가치 추정치인 19.20달러에 큰 변화는 없을 것으로 예상됩니다. 저희는 이 주식이 약간 저평가된 것으로 평가합니다. 키코프는 4분기에 전년 동기 대비 14% 증가한 10억 6천만 달러의 순이자수익(NII)을 보고했습니다. 순이자마진은 2.41%로 전년 동기 대비 34베이시스 포인트 상승했습니다. 경영진은 2025년에 30베이시스포인트의

키코프-실적-견고한-순이자이익-성장-그러나-2025년-대출-성장-가이던스는-다소-실망스러움

키코프 실적: 견고한 순이자이익 성장, 그러나 2025년 대출 성장 가이던스는 다소 실망스러움

중요성: 소프트웨어 및 네트워킹 테스트에 중점을 둔 Keysight의 자동차 설계용 엔드투엔드 포트폴리오를 높이 평가합니다. 차량이 더욱 소프트웨어 정의화되고 자율주행 수준이 높아짐에 따라 장기적으로 더 많은 사업을 확보할 수 있는 유리한 위치에 있다고 봅니다. Keysight의 통신 테스트 역량은 더 많은 소프트웨어와 네트워킹이 필요한 미래 자동차 설계에서 강력한 경쟁 우위를 제공합니다. 이는 이더넷, 사이버 보안, 소프트웨어 테스트 전문성을

키사이트-CES에서-선보인-포괄적인-자동차-데모는-우리의-긍정적인-장기-전망과-부합

키사이트: CES에서 선보인 포괄적인 자동차 데모는 우리의 긍정적인 장기 전망과 부합

도널드 트럼프의 당선과 공화당의 상하원 장악은 미국 은행 산업에 대체로 순풍을 가져올 것으로 예상합니다. 차기 정부의 정책이 구체화됨에 따라 밸류에이션 모델을 조정하겠지만 11월 5일 선거 결과 이후 많은 미국 은행이 10% 이상 상승한 만큼 잠재적인 순풍이 주가에 상당 부분 반영된 것으로 판단되며 은행 업종이 약간 고평가된 것으로 보고 있습니다. 은행 자본 규제로 인한 부담이 줄어들 것으로 예상되며, 주로 대형 은행이 수혜를 입을 것으로 예상

미국-은행-선거-영향-규제-완화-M-A-증가-수익률-곡선-가파름으로-인한-순풍5

미국 은행 선거 영향: 규제 완화, M&A 증가, 수익률 곡선 가파름으로 인한 순풍

중요한 이유 키사이트의 CES 2025 전시회는 키사이트가 오토모티브 테스트 분야에서 매우 확고한 위치를 차지하고 있다는 믿음을 확인시켜 주었습니다. 이는 키사이트에 대한 키사이트의 장기적인 논지와도 일치합니다. 키사이트는 자동차 테스트를 위한 가장 포괄적인 솔루션 세트를 보유하고 있으며 자동차의 전자 콘텐츠 증가와 연결성 향상에 따른 이점을 누릴 수 있다고 믿습니다. 키사이트의 많은 솔루션은 자동차의 전자 하드웨어와 소프트웨어 콘텐츠를 모두 

키사이트-키사이트-CES-2025-부스로-자동차-테스트-분야에서-장기적인-입지에-대한-자신감-구축

키사이트: 키사이트, CES 2025 부스로 자동차 테스트 분야에서 장기적인 입지에 대한 자신감 구축

중요한 이유 회계연도 2분기 가이던스는 우리의 모델과 일치했으며, 분기 이후에도 우리의 장기적 전망은 그대로 유지됩니다. 키사이트는 2025 회계연도에도 데이터 센터 수요의 강세가 무선 네트워크와 오토모티브의 약세를 상쇄하는 등 혼합된 수요 환경이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 키사이트는 2024 회계연도에 9%의 매출 감소를 기록한 후 2025 회계연도가 실적 반등의 시작이 될 것으로 예상하고 있습니다. 우리는 이전의 약세가 시장 주도적인

키사이트-실적-2025-회계연도에도-여전히-혼재된-수요-상황이지만-장기적인-전망은-변함없습니다

키사이트 실적: 2025 회계연도에도 여전히 혼재된 수요 상황이지만 장기적인 전망은 변함없습니다.

왜 중요한가: 은행 사업은 본질적으로 미국 경제의 거시경제 성과와 밀접하게 연결되어 있으며, 경제에 부정적인 영향이 미치면 결국 미국 은행 산업의 수익성에 영향을 미치게 됩니다. 경기 침체(또는 불황)는 미국 은행 산업의 대출 증가, 신용 비용, 투자 은행 수수료, 거래 수익성, 자산 관리 수수료에 실질적으로 부정적인 영향을 미칩니다. 경기 침체의 가능성이 더 높으면 연준이 시장의 예상보다 훨씬 빠르게 금리를 인하할 가능성이 높아져, 저희가 다

미국-전역에-걸친-관세는-거시경제에-상당한-위험을-초래하며-미국-은행에-무조건적으로-해롭습니다6

미국 전역에 걸친 관세는 거시경제에 상당한 위험을 초래하며, 미국 은행에 무조건적으로 해롭습니다. 

왜 중요한가: 지난 20년간 기술 혁신은 미국 은행 산업의 생산성 향상에 큰 기여를 해왔으며, 기술 도입의 영향은 향후 10년간 더욱 두드러질 것입니다. 기술 투자 규모가 급속히 증가하고 있으며, 주요 은행들은 비이자 비용의 최대 20%를 기술 관련 지출에 할당하고 있습니다. 은행별 기술 지출 규모는 크게 다르지만, 디지털화 등 핵심 기술 인프라 투자에 대한 필요성은 필수 요건으로 자리 잡았습니다. 결론: 핀테크 기업들은 은행업의 특정 분야에 

미국-은행-디지털화-데이터-AI가-미국-은행-산업을-전례-없는-방식으로-변화시키고-있습니다5

미국 은행: 디지털화, 데이터, AI가 미국 은행 산업을 전례 없는 방식으로 변화시키고 있습니다

왜 중요한가: 이 조치는 주로 그것이 시사하는 바 때문에 중요합니다. 즉, 글로벌 기준과의 일치 방향으로 더 중요한 변화, 예를 들어 글로벌 시스템적으로 중요한 은행에 대한 추가 부담금 개정이나 바젤 III 자본 요건 완화 등이 점점 더 가능성이 높아지고 있다는 점입니다. eSLR 변경은 단독으로 보면 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보입니다. 우리 조사 대상 은행들은 모두 현재 eSLR 요건이 아닌 보통주 자본 Tier 1(신탁 은행의 경우 T

미국-대부분의-은행은-강화된-보완-레버리지-비율-변경으로부터-직접적인-혜택을-받지-않을-것입니다7

미국 대부분의 은행은 강화된 보완 레버리지 비율 변경으로부터 직접적인 혜택을 받지 않을 것입니다

10월 분기 양호한 실적 이후에도 장기적인 논지를 그대로 유지하면서 와이드모트 키사이트테크놀로지스에 대한 주당 157달러의 공정가치 추정치를 유지합니다. 키사이트의 매출은 최종 시장 수요 약세로 인해 2024 회계연도에 감소했지만, 2025 회계연도 이후에는 한 자릿수 중반의 성장률을 회복할 것으로 예상합니다. 경영진의 2025 회계연도 성장 전망은 우리 모델에 비해 다소 낮았지만, 그럼에도 불구하고 성장률 회복을 긍정적으로 보고 있습니다. 2

키사이트-실적-2025-회계연도-성장-전망에-긍정적-주식은-적정-가치로-판단

키사이트 실적: 2025 회계연도 성장 전망에 긍정적, 주식은 적정 가치로 판단

중요성: 연준은 새 제안이 미국 은행들의 평균 스트레스 자본 완충금을 23베이시스포인트(현재 요구 자본의 2.2%에 해당) 낮출 것으로 추정했다. 다른 조건이 동일할 경우, 요구 자본 감소는 자기자본이익률(ROE) 상승을 지원한다. 미국 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB)들은 업계 평균보다 더 큰 혜택을 볼 것으로 예상되며, 스트레스 완충금(SCB)이 약 25베이시스포인트 하락할 것으로 추정된다. 새로운 스트레스 테스트 체계는 연준이 

스트레스-테스트-규제-변경-미국-은행에-소폭-긍정적-영향-2026년-시나리오도-덜-가혹해질-전망7

스트레스 테스트 규제 변경, 미국 은행에 소폭 긍정적 영향; 2026년 시나리오도 덜 가혹해질 전망

중요성: 키사이트의 유선 사업과 인공지능 수요에 대한 강력한 유기적 성장 기대에 힘입어 전망치가 당사 모델을 크게 상회했습니다. 가속화되는 AI 개발 일정에 힘입어 칩 및 네트워킹 모두에서 데이터 센터 테스트 분야에서 키사이트의 강력한 입지를 긍정적으로 평가합니다. 향후 5년간 AI가 항공우주 및 방위 산업의 강력한 성장과 함께 키사이트의 핵심 수익 동력이 될 것으로 전망합니다. 과거 주요 성장 동력이었으나 2024년 이후 주기적 부진을 보인 

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