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TM, Front-of-the-Meter)과 수요자측(BTM, Behind-the-Meter)자산으로 구분하며, ESS가 전력량계(Meter) 이전(발전/송전/배전)에 존재하면 FTM, 이후(수요처)면 BTM임 . (출처: 신한투자증권) FTM의 전방은 신재생/전통자산과 연계해 사용하는 부하조정/예비전력용 및 송배전망*이며, BTM은 주택/상업용 피크 저감을 주된 수요로 함. 쉽게 말해 기후에 따라 변동이 심한 신재생에너지의 생산량 차이로 인한

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STEM: ESS Pure Player

STMicroelectronics가 자본 시장의 날에 2028 년 재무 목표를 수정하여 이전 예상과 대체로 일치하는 수정 된 재무 목표를 발표함에 따라 우리는 좁은 모트의 공정 가치 추정치를 $ 44 / EUR 40로 유지합니다. ST는 2년 전 200억 달러 매출 달성과 같은 야심찬 목표에 비해서는 다소 부진하겠지만, 2030년에는 이러한 장기적인 야망이 실현되기를 희망하고 있습니다. 실리콘 카바이드 매출 50억 달러와 같이 실현 가능성이 점

STMicro-자본-시장의-날-2028-년-합리적인-재무-목표-개요-저평가-된-주식

STMicro: 자본 시장의 날, 2028 년 합리적인 재무 목표 개요; 저평가 된 주식

왜 중요한가: 미국 경쟁사 텍사스 인스트루먼트와 마찬가지로 ST는 순차적 매출 성장세를 예상하고 있으며, 두 기업 모두 관세로 인한 부정적 영향이 현재까지 미미하고, 2분기 긍정적 전망이 미래 제한 조치에 따른 수요 앞당김을 의미하지 않는다는 점에 대해 긍정적으로 평가합니다. ST의 자동차 매출은 전년 동기 대비 39% 감소했으며 경영진의 예상보다 악화되었지만, 올해 저점일 것으로 예상됩니다. 예상대로 ST는 자동차 생산, 특히 전기차에 대해 

STMicro-실적-관세-불확실성에도-불구하고-1분기-실적-저점-예상-32-평가-유지

STMicro 실적: 관세 불확실성에도 불구하고 1분기 실적 저점 예상; $32 평가 유지

우리는 CES 2025에서 STMicroelectronics의 제품 시연에 참석했으며 전력 반도체 분야에서 확장되는 회사의 포트폴리오에 여전히 고무되어 있습니다. 투자의견 '매수'와 적정주가 추정치 44달러/유로 40달러를 유지하며 주가가 상당히 저평가된 것으로 판단합니다. 신생 중국 전력 칩 제조업체의 진입 위험은 단기 및 장기 오버행으로 남아 있지만, ST의 제품 전문성을 바탕으로 향후 몇 년 동안 많은 소켓에서 이러한 진입 업체를 방어할 

ST마이크로일렉트로닉스-CES-2025-전력-프랜차이즈에-대한-자신감-확인-저평가된-주식-평가

ST마이크로일렉트로닉스: CES 2025, 전력 프랜차이즈에 대한 자신감 확인, 저평가된 주식 평가

좁은 해저 STMicroelectronics는 괜찮은 4 분기 실적을보고했지만 3 월 분기에 대한 실망스러운 예측을 투자자들에게 제공했으며 올해 말 사업 상황이 언제 개선 될지에 대한 가시성이 거의 없다고 지적했습니다. 주요 최종 시장에서 이미 심각한 재고 조정에 더해 유럽 제조업 활동의 둔화로 인해 ST는 또 다시 매출 감소와 총 마진 침식의 해를 맞이할 가능성이 높습니다. 이러한 전망은 2028년 목표인 180억 달러의 매출을 달성하기 위한

ST마이크로-실적-2025년-부진한-출발에-따라-공정가치-추정치-44달러에서-32달러로-하향-조정

ST마이크로 실적: 2025년 부진한 출발에 따라 공정가치 추정치 44달러에서 32달러로 하향 조정

중요한 이유: 핵심 유기적 매출 성장은 분기 중 보합세를 보였으며, 여전히 팬데믹 매출의 소진과 긴축된 지출 환경의 영향을 다소 받고 있습니다. 당사는 회사가 단기적으로 성장으로 돌아설 것으로 예상합니다. Thermo Fisher는 계속해서 신중하게 비용을 관리하고 있습니다. 모든 부문이 대체로 예상 범위 내에서 실적을 보였습니다. 분석 기술은 전자 현미경 기기에 대한 강한 수요를 계속 보이고 있습니다. 바이오제약 채널은 분기 중 전분기 대비 

Thermo-Fisher-실적-발표-수요의-완만한-개선-매출-성장-회복-임박

Thermo Fisher 실적 발표: 수요의 완만한 개선, 매출 성장 회복 임박

중요한 이유: Toyota는 중간 배당금을 전 회계연도 대비 주당 10엔 인상하여 주당 40엔으로 올렸으며, 연간 배당금 지급이 2024 회계연도 주당 75엔에서 주당 90엔에 도달할 것으로 안내했습니다. 한편, 자사주 매입은 2025 회계연도 하반기에도 계속될 것입니다. 결론: 당사의 주당 3,390엔의 추정 적정가치는 3,300엔에서 상향된 것으로, 2025 회계연도 주가수익비율 13배에 해당합니다. 당사는 일본은행의 제로금리 정책 전환 이

Toyota-실적-비용과-중국-사업부가-환율-이익을-상쇄함에-따라-이익은-예상에-부합해

Toyota 실적, 비용과 중국 사업부가 환율 이익을 상쇄함에 따라 이익은 예상에 부합해

중요한 이유: T-Mobile에 있어 업계 선도적인 고객 성장은 새로운 것이 아니지만, 이번 분기는 여전히 인상적이었습니다. 후불제 휴대폰 고객당 평균 매출은 1.8% 증가했으며, 이는 연간 경영진의 예상을 크게 앞서고 2022년 이후 최고의 결과입니다. 연초의 가격 인상은 후불제 휴대폰 고객 이탈 속도가 전년과 비교하여 안정적이었듯이 고객 성장을 둔화시키지 않았습니다. 후불제 매출 성장은 지난 분기 7%에서 8%로 가속화되었습니다. 도매 매출

T-Mobile-실적-발표-가격-인상과-고객-추가로-강한-성장세-달성

T-Mobile 실적 발표, 가격 인상과 고객 추가로 강한 성장세 달성

중요한 이유 T-Mobile의 인상적인 행보는 끝날 기미가 보이지 않습니다. 업계 최고의 고객 추가와 더불어 후불폰 고객당 매출은 전년 대비 1.7% 증가하여 AT&T(0.9%)를 앞질렀습니다. 또한 미국 주요 통신사 중 유일하게 전년 대비 후불 고객 이탈률이 감소했습니다. 2025년 고객 성장에 대한 경영진의 자신감은 최근 Verizon과 AT&T의 가격 인상으로 인해 시장 점유율이 T-Mobile로 계속 흘러갈 것이라는 전망을 반영한 것으로

T-Mobile-실적-강력한-고객-모멘텀으로-2025년-또-한-번의-강력한-한-해를-준비하다

T-Mobile 실적: 강력한 고객 모멘텀으로 2025년 또 한 번의 강력한 한 해를 준비하다

중요한 이유 핵심 유기 매출은 이번 분기에 5% 증가하여 전 분기 대비 큰 폭으로 증가했습니다. 마진 부문에서도 70bp 증가한 강력한 개선세를 이어갔습니다. 가장 중요한 것은 2025년에 대한 써모 피셔의 가이던스에서 글로벌 수요가 개선되어 연말에는 과거 수준으로 성장이 다시 가속화될 가능성이 있다는 점입니다. 모든 부문에서 기대 이상의 실적을 달성했습니다. 특히 8%의 유기적 성장을 기록한 분석 기술 부문이 두드러졌습니다. 전자 현미경 기기

써모-피셔-실적-매출-및-마진-실적-호조-2025년-역동성-개선

써모 피셔 실적: 매출 및 마진 실적 호조, 2025년 역동성 개선

중요한 이유 미국 3대 무선 통신업체에 대한 좁은 해자 등급은 대부분 업계 내 효율적인 규모에 기반하고 있으며, 이는 비합리적인 경쟁을 방지할 것으로 기대합니다. 경쟁 강도가 높아졌다는 징후는 신중한 검토가 필요합니다. 버라이즌은 경쟁사의 연말 프로모션이 1분기까지 연장되어 고객 추가에 타격을 줄 수 있는 어려운 경쟁 환경이 조성되었다고 주장합니다. 이 회사는 최근 경쟁사에 대응하기 위해 새로운 프로모션을 시작했습니다. 마찬가지로 AT&T는 최

미국-무선-통신사-1분기-경쟁-강도는-작은-고비처럼-보입니다3

미국 무선 통신사: 1분기 경쟁 강도는 작은 고비처럼 보입니다. 

중요한 이유 T-Mobile의 800MHz 라이선스의 운명은 불확실했습니다. 에코스타는 취약한 재무 상태 때문에 스프린트 거래가 성사될 때 부여된 36억 달러에 스펙트럼을 구매할 수 있는 옵션을 행사하지 못했습니다. 그 후 T-Mobile은 해당 주파수를 매물로 내놓아야 했습니다. 규제 당국이 이 거래를 승인해야 하지만 별다른 문제는 없을 것으로 예상됩니다. T-Mobile의 네트워크는 이미 600MHz 대역을 활용하고 있으며 Grain의 라이

T-Mobile-800MHz-매각으로-현금을-조달하고-스펙트럼을-조화시키며-작은-불확실성-제거

T-Mobile: 800MHz 매각으로 현금을 조달하고 스펙트럼을 조화시키며 작은 불확실성 제거

이것이 중요한 이유: 관세는 무선 및 유선 네트워크 구축에 사용되는 네트워킹 장비의 비용을 증가시킬 것입니다. 미국의 통신 회사들은 주로 EU와 중국에 있는 제조업체로부터 장비를 조달하는데, 이들 국가는 각각 20%와 34%의 관세를 부과받았습니다. 결론: 관세가 통신 산업에 실질적인 영향을 미칠 것으로 예상하지 않으며, 공정가치 추정치도 조정하지 않습니다. 베리존, AT&T, T-모바일 모두 좁은 마진을 가지고 있으며, 비슷한 역학 관계에 직

통신-장비-비용에-대한-관세-영향은-네트워크-확장을-늦출-수-있지만-그-영향은-미미할-것입니다4

통신: 장비 비용에 대한 관세 영향은 네트워크 확장을 늦출 수 있지만, 그 영향은 미미할 것입니다.

중요한 이유: 특히 중국과의 관계에서, 단기적인 생명과학 수요, 마진, 세율은 관세에 직접적인 영향을 받을 수 있습니다. 그러나 관세의 지속성은 매우 불확실하며, 상당한 비용과 시간이 소요된다는 점을 감안할 때, 많은 제약회사들이 현저하게 발자국을 바꾸는 일은 없을 것으로 예상됩니다. 저희의 예측에 따르면, 2024년 중국의 매출 비중은 애질런트에서 약 19%에서 일루미나에서 7%까지로, 나머지 대부분은 10%대 중반을 유지할 것으로 보입니다.

생명과학-산업-관세에-대한-우려는-남아-있지만-현재로서는-우리의-견해에-큰-변화가-없습니다4

생명과학 산업: 관세에 대한 우려는 남아 있지만, 현재로서는 우리의 견해에 큰 변화가 없습니다.

왜 중요한가: 실적 발표회에서 관세에 따른 직접적 및 간접적 영향이 주요 주제로 다뤄졌습니다. 직접적 영향은 연간 실적 전망에 약 5%의 이익 감소로 반영되었습니다. 간접적 영향, 특히 중국-미국 무역 활동의 둔화는 불확실하지만 잠재적으로 더 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. Thermo Fisher의 광범위한 글로벌 제조 기반은 관세 영향을 완화하는 데 있어 소규모 경쟁사보다 우위를 점하고 있습니다. 장기적으로, 회사의 자연적 헤지 및 가격 

Thermo-Fisher-실적-견고한-기본-실적-관세-영향은-관리-가능

Thermo Fisher 실적: 견고한 기본 실적; 관세 영향은 관리 가능

왜 중요한가: 무선 통신 산업의 성장세가 둔화되고 있으며 경쟁이 다소 강화되었습니다. AT&T는 분기 동안 고객 유치 노력을 강화했으며, Verizon도 이에 따라 움직였습니다. T-Mobile은 시장 점유율을 계속 확대하고 있으며, 이 추세가 변하지 않을 것으로 예상되지만 경쟁사들도 가만히 있지 않고 있습니다. T-Mobile은 순 후불 휴대폰 고객 495,000명을 추가했으며, 이는 전년 동기 대비 532,000명에서 감소했습니다. 회사는 

T-Mobile-실적-고객-성장-둔화-신호에도-불구하고-재무-성과는-강세를-보였습니다

T-Mobile 실적: 고객 성장 둔화 신호에도 불구하고 재무 성과는 강세를 보였습니다  

왜 중요한가: 영업이익은 전년 동기 대비 거의 변동이 없었지만, 전망치보다 9% 높았습니다. 인건비, 연구개발비, 원자재 비용 증가가 400억 엔의 이익 감소를 초래했습니다. 그러나 회계 분기 동안 생산이 계속 회복되면서 인플레이션 압력이 완화되었습니다. 우리는 2026-29 회계연도 자동차 매출 전망을 연간 2%씩 하향 조정해 판매량 성장 둔화를 반영했으며, 운영 이익은 21%-30% 줄여 25% 미국 수입 관세와 비용 압박 및 강한 일본 엔

토요타-실적-영업이익-예상-초과-달성-전망은-비용-압박과-환율-악재-시사

토요타 실적: 영업이익 예상 초과 달성, 전망은 비용 압박과 환율 악재 시사

티앤엘 (340570) 1편 - Hero is rising 바로가기 ▶ 티앤엘 (340570) 2편 - Hard Wall 바로가기 1편에 이어 2편도 많이 사랑해주셔서 감사합니다. 사실 저의 핵심 투자아이디어를 연상한 계기가 3편에서 드러나기 때문에 티앤엘 보고서의 메인은 3편이라고 볼 수 있습니다. 4편은 3편의 내용이 길어져서 어쩔 수 없이 나눌 수 밖에 없었습니다. 최초 티앤엘이라는 회사를 리서치 해봐야겠다라고 마음 먹은 이유가 3편에서 

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