메르의 팜

미국 장기국채를 움직이는 것들?  2 (feat 국가부채, 인플레이션)

메르

2024.10.12

 

 

https://blog.naver.com/ranto28/223615204721

미국 장기국채를 움직이는 것들 1 (feat 포트폴리오, 미국국채 10년)

불금이라 가볍게 주절주절합니다. 쓰다가 길어지면 나누겠습니다. . 최근 1년간 2번의 미국 장기채 매매를 ...

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1편에 이어서 계속

목표로 하는 매수수준에 도달했지만, 과거보다는 분할매수를 천천히 진행하려는 이유가 있다.

미국 장기국채는 여러 가지 요인에서 움직인다.

첫 번째 요인은 미국의 국가부채다.

출처: Visual capitalist

미국 의회 예산국(CBO)은 2024년 부채 상환 비용이 국방비 보다 많아질 것이라고 보고를 했다.

미국 정부는 10년간 국채이자만 12조 4000억 달러를 내야 한다.

미국인 한 명당으로 계산하면 37,100달러(약 5천만 원)다.

2024년 상반기에 미국은 1조 1000억 달러의 재정적자가 나왔다.

부채 상환 비용이 43% 증가하고, 우크라이나 전쟁 등으로 국방비가 2023년보다 310억 달러 증가한 것이 주요 원인이다.

© sinsy, 출처

저금리 시절에 발행한 장기국채 비중이 줄어들고, 고금리 장기국채 비중이 높아지면서, 국채 이자 부담은 가파르게 증가할 것이다.

이런 와중에 트럼프와 바이든의 첫 번째 TV 토론이 진행되었다.

트럼프와 바이든의 첫 번째 TV 토론은 내용보다 바이든의 건강 상태에 시선이 집중되었다.

​토론이 끝나자마자, 바이든의 건강 상태에 대한 밈이 확산하기 시작했다.

미국 코미디언 조 리스트는 "바이든의 목표는 우측 하단에 있다"라고 꼬집었다.

생방송인 것을 표시하는 Live를 생존을 표하는 Live로 비튼 것이다.

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"트럼프에게는 34개의 중죄 혐의가 있고, 바이든에게는 인생의 마지막 34분이 남아있다"라는 등 다양한 밈이 나왔다.

1차 토론 이후 미국인 72%가 민주당 후보교체를 바란다는 여론조사가 나오자, 결국 해리스로 대선주자가 바뀌었다.

1차 TV토론에서 바이든의 건강상태에 관심이 집중되었지만, 주의해서 관찰한 포인트가 따로 있었다.

​그것은, 미국 국가부채에 대한 두 후보의 생각이었다.

바이든과 트럼프, 어느 한쪽도 미국의 재정적자에 대한 언급을 하지 않고 토론이 끝났다.

양측의 공약을 보면, 바이든은 돈을 많이 풀고, 트럼프는 바이든보다 훨씬 많이 돈을 풀겠다고 하고 있다.

​어느 쪽이 되더라도 순한 맛과 매운맛의 차이 정도로 미국의 재정적자가 확대될 것으로 예상되는 공약들이다.

미국은 재정적자가 커지더라도 국가를 운영하기 위해 예산을 사용해야 한다.

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들어오는 돈은 적고, 줘야 할 돈은 많아지는데, 쓸 돈은 써야 하니 빚을 더 낼 수밖에 없다.

미국이 빚을 내는 방식이 국채 발행이다.

국채 발행이 늘어나면, 국채는 흔해지고, 국채가 흔해져서 싸지면 국채금리는 올라가는 메커니즘이 작동하게 된다.

현재도 GDP 6.5%의 재정적자가 나오고 있는데, 트럼프가 되면 이것이 더 커질 것이다.

출처: Bloomberg Professional(FDDSSDD 및 GDP CUR$), CME Economic Research Calculations

1차 TV 토론에서 트럼프가 승리한 것으로 보이자, 미국 국채금리가 하루 3% 가까이 올라간 이유다.

장기국채 금리가 바뀌는 데는 기간 프리미엄도 원인이 된다.

미국 국채 10년 물에 대한 기간 프리미엄(term premium)이 플러스(+)가 되었다.

기간 프리미엄은 만기가 긴 채권을 보유하는 대가로 투자자들이 요구하는 추가 수익률이다.

기간 프리미엄은 기대 인플레이션이 오르거나 재정적자 등 수급에 문제가 생기면 올라간다.

미 국채 10년 물 기간 프리미엄은 9월 중순 -25bp 근처까지 떨어진 뒤 다시 오르기 시작했다.

경기 냉각에 대한 우려가 줄어들면서, 기대 인플레이션이 올라가던 시기다.

미국의 재정적자가 이슈로 부상하면, 기간 프리미엄은 더 상승할 수 있다.

신용평가사 피치가 미국의 신용등급을 낮춘 뒤, 재정적자 우려가 커지자 10년 물 기간 프리미엄은 +50bp까지 상승하기도 했다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4327783

 

한 줄 코멘트. 미국의 재정적자가 이슈되고, 인플레이션이 슬금슬금 살아나면 미국 장기국채는 올라가는 성격이 있다. 재정적자 문제는 잠재되어 있고, '연준이 빅 컷을 해도 될 정도로 인플레이션이 완전히 잡혔을까'에 대한 시장의 의심이 커지고 있다. 계획된 금리수준이 와서 일부를 들어가겠지만, 천천히 비중을 늘리려고 하는 이유다.





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