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일라이 릴리(LLY) 2025년 2분기 실적 및 주가 하락 핵심 요약:

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실적 호조: 매출 +38%, EPS +92%, Mounjaro·Zepbound 판매 호조. 연간 가이던스도 상향 조정.

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파이프라인 진전: Mounjaro 심혈관 보호 효과, Jaypirca 항암 효과, Kisunla 알츠하이머 치료 진전.

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Orforglipron(경구 GLP-1): 3상 결과 체중 감소 12.4%로 기대치(주사제 대비) 미달 → 투자자 실망.

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주가 하락 원인: 실적보다 파이프라인 기대감 붕괴 영향이 더 컸으며, 당일 주가 13% 급락.

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전망 요약:

긍정: Zepbound·Mounjaro 고성장, R&D 확대, 구조적 수익성 우수.

객관: 실적은 강하지만, 경구제 효능 개선이 향후 반등 관건.

부정: 경구제 기대 붕괴로 단기 고평가 조정 우려.

Eli Lilly 2025년 2분기 실적 요약 (2025년 8월 7일 발표):

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매출: 전년 대비 38% 증가한 155.6억 달러, Zepbound와 Mounjaro의 판매 호조 영향

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2025년 연간 가이던스 상향 조정:

매출: 600억 ~ 620억 달러 (중간값 15억 달러 상향)

희석 주당순이익(EPS): 20.85 ~ 22.10달러 (보고 기준), 21.75 ~ 23.00달러 (non-GAAP 기준)

2분기 EPS:

92% 증가한 6.29달러 (보고 기준)

61% 증가한 6.31달러 (non-GAAP 기준, 0.14달러의 R&D 비용 포함)

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주요 임상 진전:

비만 치료제 orforglipron,

제2형 당뇨병 및 심혈관 질환 치료제 Mounjaro SURPASS CVOT,

CLL/SLL 치료제 Jaypirca H2H vs Imbruvica

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인수 활동: SiteOne Therapeutics, Inc. 및 Verve Therapeutics, Inc. 인수 완료

매출: 155.6억 달러 (전년 대비 38% 증가)

순이익 (보고 기준): 56.6억 달러 (91% 증가)

주당순이익 EPS (보고 기준): 6.29달러 (92% 증가)

순이익 (Non-GAAP): 56.8억 달러 (60% 증가)

EPS (Non-GAAP): 6.31달러 (61% 증가)

주요 제품별 2025년 2분기 매출 요약:

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1) Mounjaro:

전 세계 매출 68% 증가해 52억 달러 달성

미국: 33억 달러 (+37%, 수요 증가 vs 가격 하락)

해외: 19억 달러 (+180% 이상, 신시장 진출 및 물량 증가 영향)

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2) Zepbound:

미국 매출 172% 급증, 33.8억 달러

수요 급증이 주 요인이나 실현 단가 하락 일부 상쇄

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3) Verzenio:

전 세계 매출 12% 증가, 14.9억 달러

미국: 9.29억 달러 (+8%), 해외: 5.60억 달러 (+19%), 모두 물량 증가 영향

1. 규제 승인 관련

Kisunla(도나네맙): 알츠하이머 조기 증상 치료제로 CHMP 긍정 의견, FDA 라벨 변경 승인, 호주 승인

Amyvid: 알츠하이머 진단 보조용 FDA 라벨 변경 승인

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2. 임상 성과

orforglipron (경구 GLP-1): 최대 평균 27.3파운드 감량, 주사형 GLP-1과 유사한 안전성 입증

Mounjaro: 제2형 당뇨병 및 심혈관 질환 환자 대상 심혈관 보호효과 입증

Kisunla: 3년간 효능 지속 및 개선 효과 확인

Jaypirca: CLL/SLL 대상 임상 3상에서 Imbruvica 대비 우월성 입증

Efsitora (주 1회 인슐린): 기존 인슐린과 유사한 안정성과 혈당 조절 효과

Zepbound: Wegovy 대비 우월한 체중 감소 효과, NEJM 등재

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3. 기타 사업 개발

Verve Therapeutics 인수: 고위험 심혈관 질환 환자 대상 1회성 유전자 치료 강화 목적

SiteOne 인수: 통증 치료제 파이프라인 확장

Purdue대와 제휴 확대: 최대 2억 5천만 달러 투자 계획

Zepbound 단일 용량 바이알 출시 및 경영진 변경 발표

연간 매출 가이던스 상향: 600억~620억 달러 (기존 대비 +15억 달러), 포트폴리오 전반의 실적 호조와 환율 효과 반영

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수익성 지표(Performance Margin):

보고 기준 42.0%~43.5%,

Non-GAAP 기준 43.0%~44.5%,

→ 매출 증가에 따른 개선 전망

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기타 비용(투자손익 등):

보고 기준 7.5억~6.5억 달러 손실,

Non-GAAP 기준 7억~6억 달러 손실 예상

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2025년 유효 세율:

보고 기준 17% → 19%로 상승 (세법 변경 영향)

Non-GAAP 기준은 17% 유지

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주당순이익(EPS) 가이던스 상향:

보고 기준: $20.85 ~ $22.10

Non-GAAP 기준: $21.75 ~ $23.00

매출 가이던스 상향:

$58.0B~$61.0B → $60.0B~$62.0B

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Performance Margin 개선 예상:

보고 기준: 40.5%~42.5% → 42.0%~43.5%

Non-GAAP 기준: 41.5%~43.5% → 43.0%~44.5%

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기타 비용(보고 기준):

손실폭 줄어듦: ($850M~$750M) → ($750M~$650M)

Non-GAAP 기준: 변동 없음

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세율:

보고 기준: 17% → 19%로 상승

Non-GAAP 기준: 17%로 동일

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EPS(주당순이익) 가이던스 상향:

보고 기준: $20.17~$21.67 → $20.85~$22.10

Non-GAAP 기준: $20.78~$22.28 → $21.75~$23.00

2025년 2분기 및 상반기 실적 요약 (전년 대비):

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1. 2분기(3개월)

매출: $15.56B (+38%)

영업이익: $6.87B (+85%)

순이익: $5.66B (+91%)

EPS(희석 기준): $6.29 (+92%)

R&D 비용: $3.34B (+23%)

판매·마케팅비: $2.75B (+30%)

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2. 상반기(6개월)

매출: $28.29B (+41%)

영업이익: $10.56B (+70%)

순이익: $8.42B (+62%)

EPS: $9.35 (+62%)

1) 시장 기대와 괴리된 결과로 차별성 부족 우려

초기에는 경구형이라는 장점으로 시장 확대 기대감이 컸으나,

효능이 경쟁 주사제보다 낮으면 복약 편의성만으로는 시장 점유율 확보가 어려움

당뇨 미동반 비만 환자 대상으로도 12%대 감량이면 한계가 뚜렷하다는 평가

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2) 실적은 훌륭했지만, 경구 비만제 데이터가 실망감을 압도함

2분기 매출 +38%, EPS +92% 등 실적은 매우 견조했음에도 불구하고,

향후 성장 동력으로 기대된 오포글리프론의 경쟁력에 의문이 생기면서 투자심리 냉각

당일 주가 13% 급락은 실적보단 파이프라인 기대감 붕괴가 더 큰 영향을 미쳤음을 시사

1. 긍정적 전망

경구제 효능 논란에도 불구하고, Zepbound와 Mounjaro의 실적이 고성장세를 견인하고 있다.

R&D 확대, 글로벌 승인 진전, 고수익성 구조 유지는 장기 성장 동력을 여전히 견고하게 뒷받침한다.

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2. 객관적 평가

2분기 실적은 시장 예상을 뛰어넘었지만, 오포글리프론의 기대치 미달이 단기 투자심리에 부정적 영향을 주었다.

경구 GLP-1의 효능 개선 여부와 후속 임상·승인 진전이 주가 반등의 핵심 변수로 작용할 것이다.

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3. 부정적 전망

오포글리프론의 효능 부족은 경쟁 심화 속에서 릴리의 차별적 파이프라인 가치에 대한 의문을 불러일으켰다.

당분간은 기대감에 선반영되었던 고평가 주가가 조정 국면에 진입할 가능성도 배제할 수 없다.